德意志银行：收益率将主导2026年外汇市场，利差交易持续受捧

德意志银行周五发布报告称，在全球经济环境稳定的背景下，收益率已成为2026年外汇市场的主导驱动力，预计利差交易（Carry trades）将继续表现良好。

收益率成为市场决定性力量

德意志银行外汇策略主管 George Saravelos 在报告中写道，尽管今年发生了中东战争、美联储领导层变动以及科技股估值大幅波动等重大事件，但收益率仍然是外汇市场的决定性力量。

报告强调，经风险调整后的利差是解释2026年货币走势的最重要因素。这一趋势预计将持续，使得追求更高收益率的策略在当前市场环境中具备吸引力。

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主要货币前景分析

德意志银行对主要货币对的前景进行了分析：

• 美元：美联储的鹰派重新定价是支撑美元的最重要积极因素。然而，报告认为，要推动美元出现更大幅度的升值，市场需要消化75至100个基点或更多的加息预期，从而使美元重获高收益货币的地位。德银目前并未预见美元会全线走强。
• 欧元：鉴于欧洲经济增长预期存在潜在的上行风险，德意志银行认为没有充分理由预期欧元会进一步下跌。
• 日元：与其他主要货币相比，日元较低的前端收益率使其继续面临压力。不过，日本政府推动国内投资的努力可能会为日元提供支撑。德银以日本2014年政府养老投资基金 (GPIF) 改革为例，说明国内资金流向预期的变化能够引发显著的汇率波动。
• 融资货币：在进行利差交易时，德意志银行表示，其更倾向于使用瑞士法郎而非日元作为融资货币。