도이체방크 "2026년 외환시장은 금리가 주도… 캐리 트레이드 유효"

도이체방크(Deutsche Bank AG)는 금요일 보고서를 통해 안정적인 글로벌 경제 환경에서 금리(수익률)가 외환시장의 주요 동력으로 부상했으며, 이에 따라 캐리 트레이드가 올해에도 계속 유효할 것이라고 분석했다.

금리, 지정학적 변수 압도

조지 사라벨로스 도이체방크 통화 전략 책임자는 보고서에서 "올해 외환시장을 지배한 가장 강력한 힘은 금리였다"고 밝혔다. 그는 중동 전쟁, 연방준비제도(Fed) 지도부 교체, 기술주 가치의 급격한 변동 등 주요 사건에도 불구하고 위험 조정 캐리가 2026년 통화 움직임을 결정하는 가장 중요한 요인이었다고 설명했다.

사라벨로스는 특히 연준의 매파적 정책 기조에 대한 시장의 재평가가 달러화에 가장 중요한 긍정적 요인으로 작용했다고 덧붙였다. 다만, 달러화가 다시 고금리 통화 지위를 회복하고 더 큰 폭의 강세를 보이기 위해서는 시장이 75~100bp 이상의 금리 인상을 가격에 반영해야 할 것이라고 지적했다.

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주요 통화별 전망

도이체방크는 주요 통화에 대해 다음과 같은 전망을 제시했다.

• 미국 달러(USD): 유럽의 성장 기대치에 상방 위험이 존재하기 때문에, 달러화가 전반적으로 추가 강세를 보일 강력한 이유는 없다고 평가했다.
• 유로(EUR): 유럽 경제 성장률이 예상을 상회할 가능성을 고려할 때, 유로화가 추가로 하락할 가능성은 낮다고 보았다.
• 일본 엔(JPY): 다른 주요 통화에 비해 낮은 단기 금리로 인해 계속 압박을 받고 있다. 그러나 일본 정부의 내수 투자 촉진 노력이 엔화 강세 요인으로 작용할 수 있다고 분석했다. 도이체방크는 2014년 일본 공적연금(GPIF) 개혁을 예로 들며, 정책 실행에 시간이 걸리더라도 내수 자금 흐름에 대한 기대 변화가 상당한 환율 변동을 유발할 수 있다고 언급했다.
• 스위스 프랑(CHF): 도이체방크는 캐리 트레이드의 조달 통화로 엔화보다는 스위스 프랑을 선호한다고 밝혔다.