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2026年の為替市場、利回りが主導要因に＝ドイツ銀行
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ドイツ銀行が金曜日に発表したレポートによると、2026年の外国為替市場では、世界経済が安定していることを背景に、利回り（イールド）が主要な変動要因となっており、キャリー取引が引き続き良好なパフォーマンスを示すと予想されている。
金利差が市場を支配
同行の通貨戦略責任者であるジョージ・サラベロス氏は、中東での戦争、米連邦準備制度理事会（FRB）の指導部交代、ハイテク株評価の大きな変動といった重要事象があったにもかかわらず、今年の通貨の動きの背後にある最も重要な要因は「リスク調整後のキャリー」であったと指摘している。
同氏によると、FRBのタカ派的な政策見通しの織り込みが、米ドルにとって最も重要なプラス要因となっている。しかし、ドルがさらに大きく動くためには、市場が75〜100ベーシスポイント以上の利上げを織り込み、ドルが高利回り通貨としての地位を取り戻す必要があるという。
主要通貨の見通し
Adドイツ銀行は、欧州の成長期待に上方リスクがあることを踏まえ、ユーロがさらに下落したり、ドルが全面高になったりする強い理由は見当たらないとしている。
- 日本円: 他の主要通貨と比較して短期金利が低いため、引き続き圧力を受けている。一方で、日本政府による国内投資の促進策は、円高要因となる可能性がある。
- スイスフラン: 同行は、キャリー取引の調達通貨として、円よりもスイスフランを選好するとしている。
国内資金フローの重要性
同行は、国内の資金フローに関する期待の変化が、政策の実行に時間がかかる場合でも、為替に大きな影響を与えうると指摘。その例として、2014年の年金積立金管理運用独立行政法人（GPIF）の改革を挙げた。この改革は、国内の資金の流れを変えるとの期待から、円相場に大きな影響を与えた経緯がある。