Deutsche Bank: Hasil Bakal Pacu Pasaran Mata Wang Pada 2026

Deutsche Bank AG menyatakan bahawa dagangan bawa (carry trade) dijangka akan terus mencatatkan prestasi yang baik pada tahun ini, kerana ekonomi global yang stabil menjadikan hasil (yield) sebagai pemacu utama dalam pasaran pertukaran asing (FX).

Menurut bank pelaburan itu, perbezaan kadar faedah antara mata wang telah menjadi faktor paling penting yang mempengaruhi pergerakan pasaran tahun ini, mengatasi peristiwa besar lain.

Hasil Sebagai Faktor Dominan

George Saravelos, ketua strategi mata wang di Deutsche Bank, menulis dalam satu nota pada hari Jumaat bahawa hasil telah menjadi kuasa dominan dalam pasaran FX. Beliau menekankan bahawa pulangan bawa terlaras risiko (risk-adjusted carry) merupakan faktor terpenting di sebalik pergerakan mata wang pada 2026.

Ini berlaku walaupun terdapat peristiwa-peristiwa besar seperti konflik di Timur Tengah, perubahan kepimpinan di Rizab Persekutuan AS (Fed), dan anjakan ketara dalam penilaian saham teknologi. Faktor ini menunjukkan tumpuan pasaran yang jelas terhadap pulangan daripada perbezaan kadar faedah.

Tinjauan Mata Wang Utama

Ad

Deutsche Bank memberikan pandangan khusus mengenai beberapa mata wang utama:

• Dolar AS (USD): Penetapan semula harga yang lebih 'hawkish' oleh Fed telah menjadi faktor positif utama untuk dolar. Walau bagaimanapun, untuk pergerakan dolar yang lebih besar, Saravelos menyatakan pasaran perlu meletakkan harga untuk kenaikan kadar faedah sebanyak 75 hingga 100 mata asas atau lebih, yang akan mengembalikan status dolar sebagai mata wang berhasil tinggi.
• Euro (EUR): Bank itu tidak melihat sebab kukuh untuk menjangkakan euro akan jatuh lebih jauh atau dolar akan meningkat secara meluas. Ini disebabkan oleh potensi risiko peningkatan terhadap jangkaan pertumbuhan ekonomi di Eropah.
• Yen Jepun (JPY) & Franc Swiss (CHF): Yen terus menghadapi tekanan daripada hasil jangka pendeknya yang rendah berbanding mata wang utama lain. Namun, usaha Jepun untuk menggalakkan pelaburan domestik boleh mengukuhkan mata wang itu. Bagi tujuan membiayai dagangan bawa, Deutsche Bank menyatakan ia lebih memilih Franc Swiss berbanding Yen.

Konteks dan Implikasi

Untuk menyokong pandangannya, Deutsche Bank merujuk kepada pembaharuan Dana Pelaburan Pencen Kerajaan Jepun pada tahun 2014. Peristiwa itu menunjukkan bagaimana perubahan dalam jangkaan aliran domestik boleh menjana pergerakan FX yang ketara, walaupun pelaksanaan dasar mengambil masa yang lebih lama untuk menjadi kenyataan.

Bagi pelabur, ini bermakna strategi yang memberi tumpuan kepada perbezaan hasil berkemungkinan akan kekal relevan. Namun, mereka juga perlu peka terhadap perubahan dalam jangkaan dasar domestik yang boleh mengubah dinamik aliran modal dan memberi kesan kepada nilai mata wang.