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德意志银行：邮轮股基本面存疑，维持中性评级
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德意志银行在第二季度财报季前对邮轮股表示谨慎，认为其基本面前景并非如多头所想般明朗，并指出其收益率增长正落后于酒店业。
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德意志银行在第二季度财报发布前夕，对邮轮板块表达了谨慎立场，维持对主要邮轮公司的“持有”评级。该行分析师认为，该行业的前景“或许不像多头认为的那样明朗”。
行业收益率增长面临挑战
德意志银行分析师 Chris Woronka 在一份报告中指出，尽管邮轮业常被视为一个渗透率不足且需求持续强劲的旅游细分市场，但今年的一个关键指标却发出了警示信号。报告预测，美国酒店业的每间可用客房收入（RevPAR），尤其是在度假村和高端市场，其表现“将显著优于邮轮业的总收益率”。
该行将这种差异部分归因于住宿业和邮轮业之间在供应增长上的分歧。据估计，两者供应增长差距约为 400-500个基点，因为酒店业的净客房增量极小。因此，德意志银行怀疑，“邮轮业正不得不更多地依赖选择性折扣和增加营销，来推动其本已较为温和的收益率增长。”
Ad对多头观点的反驳
市场中的一些买方观点认为，即使邮轮公司在第三季度发布预警、下调业绩指引，其股价仍可能表现良好。这种乐观情绪的前提是，这可能是最后一次指引下调，并且鉴于2027年有更宽松的比较基数和可能更低的燃料成本，该板块届时将处于有利地位。
然而，德意志银行对此提出异议。该行认为，皇家加勒比邮轮 (Royal Caribbean) 和嘉年华邮轮 (Carnival)“似乎仍被大多数战术性投资者超配”。如果进入2027年时出现定价能力减弱的迹象，多头的看涨理由可能会动摇。基于此，德意志银行维持对皇家加勒比邮轮、诺唯真邮轮 (Norwegian Cruise Line) 和嘉年华邮轮的“持有”评级。