Deutsche Bank Waspadai Saham Kapal Pesiar, Fundamental Dinilai Tak Sejelas Perkiraan

Deutsche Bank mempertahankan peringkat 'Tahan' (Hold) untuk saham-saham di sektor kapal pesiar, menyuarakan nada hati-hati menjelang rilis laporan keuangan kuartal kedua. Bank investasi tersebut berpendapat bahwa prospek fundamental untuk industri ini "mungkin tidak sejelas yang diyakini oleh para investor optimis (*bulls*)".

Kinerja di Bawah Sektor Perhotelan

Dalam sebuah catatan, analis Chris Woronka menyoroti bahwa meskipun industri kapal pesiar sering digambarkan memiliki permintaan yang kuat dan penetrasi pasar yang masih rendah, metrik utama di sektor perhotelan AS justru menunjukkan performa yang lebih unggul. Menurut Deutsche Bank, Pendapatan per Kamar yang Tersedia (RevPAR) untuk hotel, terutama di segmen resor dan kelas atas, "siap untuk secara signifikan mengungguli agregat imbal hasil industri kapal pesiar tahun ini."

Perbedaan kinerja ini, menurut bank tersebut, sebagian disebabkan oleh perbedaan dalam pertumbuhan pasokan. Industri kapal pesiar mengalami penambahan kapasitas yang signifikan, sementara penambahan kamar hotel baru sangat minim. Perbedaan pertumbuhan pasokan antara kedua industri ini diperkirakan mencapai 400-500 basis poin.

Akibatnya, Deutsche Bank menduga bahwa "industri kapal pesiar harus lebih mengandalkan diskon selektif dan peningkatan pemasaran untuk mendorong pertumbuhan imbal hasil yang lebih moderat sekalipun."

Ad

Menantang Pandangan Optimis

Deutsche Bank mengakui adanya pandangan dari sisi pembeli (*buy-side*) bahwa saham kapal pesiar masih dapat berkinerja baik, bahkan jika ada peringatan penurunan proyeksi (*guidance*) untuk kuartal ketiga. Pandangan ini didasari asumsi bahwa penurunan tersebut akan menjadi yang terakhir, dan sektor ini berada di posisi yang baik untuk tahun 2027 berkat basis perbandingan yang lebih mudah dan potensi biaya bahan bakar yang lebih rendah.

Namun, bank tersebut menentang argumen ini. Mereka mencatat bahwa saham Royal Caribbean (RCL) dan Carnival (CCL) "tampaknya masih memiliki bobot berlebih (*overweighted*) bagi sebagian besar investor taktis." Jika ada tanda-tanda penurunan harga menjelang 2027, para investor optimis mungkin akan mengurangi minat mereka pada sektor ini.

Atas dasar analisis tersebut, Deutsche Bank menegaskan kembali peringkat 'Tahan' (Hold) untuk saham Royal Caribbean, Norwegian Cruise Line (NCLH), dan Carnival.