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地缘政治担忧加剧，邮轮行业面临收益率下行压力

Jul 14, 2026By Marcus Chen, Markets & Equities Correspondent1 min read

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受伊朗冲突等地缘政治因素影响，邮轮公司净收益率预期在过去一年中显著下滑，导致该板块自疫情以来首次跑输大盘。分析师已下调三季度行业收益预期。

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由于地缘政治紧张局势对旅游需求构成压力，邮轮运营商正面临日益增长的净收益率挑战。Melius Research 的数据显示，自2025年7月以来，主要邮轮公司的净收益率预期已出现收缩，导致该行业股票表现自新冠疫情以来首次落后于更广泛的市场。

根据 Melius Research 的报告，过去一年中，邮轮公司的净收益率（Net Yield）预期普遍下降。具体来看：

尽管今年全球市场上涨了10%，但邮轮股平均仅上涨 4%。这是自新冠疫情复苏以来，该行业首次出现跑输大盘的情况，凸显了投资者对该行业盈利能力的担忧。

收益率预期下调的主要原因之一是地缘政治冲突。嘉年华公司此前宣布，由于伊朗冲突对欧洲和地中海旅游趋势的影响超出预期，将下调2026年下半年的收益率指引。受此影响，分析师已将对整个行业第三季度的净收益率预期下调了约 50个基点。

报告指出，与伊朗相关的负面新闻以及对汉坦病毒的担忧，可能会在短期内影响需求，并导致订单取消率小幅上升。不过，由于销售点和财报发布时间的差异，皇家加勒比和诺唯真邮轮受到的直接冲击可能相对较小。

除了行业性的逆风，个别公司也面临着独特的挑战。墨西哥政府已叫停皇家加勒比的“完美一日墨西哥”(Perfect Day Mexico) 项目的开发。该项目原计划于2027年底开放，旨在提高西加勒比航线的投资回报，并推动德克萨斯州加尔维斯顿等港口的业务增长。

在业绩展望方面，预计皇家加勒比和维京控股 (Viking Holdings) 将在2026年第二季度实现温和的盈利超预期，主要得益于燃料成本下降和略好的净收益率。诺唯真邮轮的业绩则预计将更符合市场预期。与此同时，维京控股的远期预订趋势保持强劲。