花旗：资本流动改善，日元长期或将转向升值

根据花旗集团的最新分析，日本的资本流动状况出现显著改善，预示着日元的长期趋势可能正从贬值转向升值。该行指出，2026年第二季度的国际收支数据显示，日元的供需状况创下 2019年以来最大改善。

资本流入增加支撑日元

花旗表示，自去年年底以来，由于海外投资者对日本股票的投资增加，日元的净购买一直持续。尽管在今年第一季度，受3月份财年末头寸调整的影响，日元购买量有所下降，但第二季度流入日本股市的投资再度回升。

与此同时，该行指出，日本的对外证券投资依然疲软。综合来看，这些因素表明，日元的基础供需状况已“明显改善”，为日元汇率的长期走势奠定了更为坚实的基础。

长期看涨，短期仍存压力

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基于资本流动的积极变化，花旗预计日元的长期趋势“很可能从贬值转向升值”。

然而，短期内市场动态有所不同。花旗分析称，今年以来，美元/日元汇率走高主要受到两个因素推动：

• 外国投资者的对冲行为：为应对日本股价上涨，外国投资者进行了卖出日元的对冲操作。
• 日本中小企业的需求：日本的中小企业进行了长期的美元买入对冲。

考虑到这些短期因素，花旗预测，到今年年底，美元/日元汇率可能在 155至160日元 的区间内波动。