花旗因防御性吸引力下降及盈利增长扩大而下调英国股票评级

花旗研究（Citi Research）已将其对英国股票的评级从“增持”（overweight）下调至“减持”（underweight）。该行策略师指出，随着全球盈利增长和市场领导地位的范围不断扩大，英国市场以防御性和大宗商品为主的构成，其吸引力正在减弱。

下调评级：防御性吸引力减弱

花旗表示，在早前的地缘政治冲突期间，英国市场曾被视为投资组合中的“地缘政治对冲”工具。但随着相关紧张局势的缓解，这一投资理由已经消退。

报告指出：“尽管估值仍然具有吸引力，但在一个盈利增长和市场领导地位日益扩大的环境中，该市场防御性和大宗商品权重较高的构成吸引力下降。” 花旗因此表示，更青睐其他地区的周期性投资机会。

根据报告，富时100指数（FTSE 100）目前的远期市盈率为12.2倍，在相对估值方面是全球主要市场中最便宜的。花旗预测，该指数2026年的每股收益（EPS）将增长22%，与市场共识一致；2027年将增长9%，高于7%的共识预期。

全球资产配置策略调整

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此次下调是花旗更广泛的全球资产配置调整的一部分，即从防御性市场转向周期性市场。与下调英国评级的同时，该行采取了以下行动：

• 日本： 评级从“减持”上调至“增持”，称其为“改善的周期性环境中最具吸引力的受益者之一”，并能受益于人工智能投资周期。
• 美国： 维持“增持”评级，理由是“强劲的盈利修正、稳健的盈利兑现以及在人工智能驱动增长方面的持续领先地位”。
• 欧洲（不含英国）和新兴市场： 均维持“中性”（Neutral）评级。

行业观点与市场展望

在行业层面，花旗将金融板块从“中性”上调至“增持”，并维持对信息技术和材料板块的“增持”评级。同时，该行将医疗保健板块从“增持”下调至“中性”，并维持对通信服务和消费必需品板块的“减持”评级。

花旗预计，在“强劲的EPS增长”推动下，MSCI全球所有国家指数（MSCI AC World Index）的2026年年终目标为1,440点。报告称，全球EPS增长预期自年初以来已上升约10个百分点，达到27%。尽管下调了整体评级，花旗在英国市场内部仍偏好银行、基础资源和医疗保健板块，并认为富时100指数优于富时250指数。