花旗因北美业务持续疲软下调百事公司评级至“中性”

花旗银行周五在一份报告中宣布，将百事公司（PepsiCo）的股票评级从“买入”下调至“中性”，并将其目标价从170美元大幅削减至145美元。该行指出，百事公司在关键的北美市场的业务持续疲软，且公司为扭转局面而采取的战略措施未能奏效。

核心业务表现不及预期

花旗分析师 Filippo Falorni 在报告中表示，尽管百事公司采取了降价、产品创新和争取货架空间等战略行动，但其北美菲多利（Frito-Lay North America, PFNA）和北美百事饮品（PepsiCo Beverages North America, PBNA）两大业务部门的表现“持续疲软”。

根据报告数据：

• 第二季度，北美菲多利的有机销售额下降了2%，而市场普遍预期为持平。
• 同期，北美百事饮品的销售额增长了1%，低于市场预期的2%。

百事公司管理层将销量下滑归因于“油价驱动的预算紧张”影响了消费者支出。然而，花旗对此表示担忧，认为“未来的改善更多地取决于宏观经济的广泛好转，而非百事公司自身所能控制”。

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全年指引面临挑战

此次评级下调也反映了花旗对百事公司全年业绩指引实现路径的担忧。尽管管理层重申了2026年每股收益（EPS）增长5-7%的目标，但同时暗示结果可能落在该区间的低端。

花旗认为，这一展望意味着公司需要在2026年第四季度实现由北美业务驱动的业绩反弹。鉴于目前的业务轨迹，该行表示“越来越难以对此抱有信心”。

展望未来，花旗还指出了百事公司在2027年可能面临的挑战，包括应对创新和定价行动的周期性影响、持续高企的成本通胀以及生产力节约带来的效益减弱。此外，GLP-1减肥药的普及等结构性问题，也可能限制公司股票估值倍数的提升空间。