Citi ปรับลดอันดับ PepsiCo สู่ 'ถือ' ชี้ธุรกิจในอเมริกาเหนือยังอ่อนแอต่อเนื่อง

Citi ได้ปรับลดอันดับความน่าลงทุนของหุ้น PepsiCo (PEP) ลงสู่ระดับ 'เป็นกลาง' (Neutral) จากเดิม 'ซื้อ' (Buy) พร้อมทั้งปรับลดราคาเป้าหมายลงสู่ 145 ดอลลาร์ จากเดิมที่ 170 ดอลลาร์ การตัดสินใจดังกล่าวมีขึ้นหลัง Citi ประเมินว่าธุรกิจในอเมริกาเหนือของบริษัทยังคงเผชิญกับภาวะอ่อนแออย่างต่อเนื่อง แม้จะมีความพยายามใช้กลยุทธ์ต่างๆ เพื่อกระตุ้นยอดขายแล้วก็ตาม

สาเหตุหลักของการปรับลดอันดับ

Filippo Falorni นักวิเคราะห์ของ Citi ระบุในบทวิเคราะห์ว่า ธุรกิจ Frito-Lay ในอเมริกาเหนือ (PFNA) และธุรกิจเครื่องดื่มในอเมริกาเหนือ (PBNA) ของ PepsiCo "ยังคงซบเซาแม้บริษัทจะใช้มาตรการเชิงกลยุทธ์แล้ว" ซึ่งรวมถึงการลดราคา การเปิดตัวนวัตกรรมใหม่ และการเพิ่มพื้นที่บนชั้นวางสินค้า

ข้อมูลที่สนับสนุนข้อกังวลนี้คือผลประกอบการไตรมาส 2 ในอเมริกาเหนือที่ออกมาต่ำกว่าคาดการณ์:

• ยอดขายจากธุรกิจหลัก (Organic Sales) ของ PFNA ลดลง 2% สวนทางกับที่ตลาดคาดการณ์ว่าจะทรงตัว
• ยอดขายจากธุรกิจหลักของ PBNA เติบโตเพียง 1% ต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 2%

ความกังวลต่อแนวโน้มในอนาคต

Ad

แม้ผู้บริหารของ PepsiCo จะชี้ว่า "ภาระค่าใช้จ่ายจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้น" เป็นสาเหตุหลักที่ทำให้ปริมาณการขายลดลง แต่นักวิเคราะห์ของ Citi แสดงความกังวลว่า "การฟื้นตัวจากจุดนี้ขึ้นอยู่กับปัจจัยเศรษฐกิจมหภาคโดยรวมมากกว่าสิ่งที่ PepsiCo สามารถควบคุมได้เอง"

นอกจากนี้ Citi ยังตั้งข้อสังเกตเกี่ยวกับเป้าหมายกำไรต่อหุ้น (EPS) ตลอดทั้งปี 2026 ของบริษัท แม้ PepsiCo จะยังคงเป้าการเติบโตไว้ที่ 5-7% แต่ก็ยอมรับว่าอาจจะอยู่ใกล้เคียงกรอบล่างของช่วงดังกล่าว ซึ่งหมายความว่าบริษัทคาดหวังการฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญในไตรมาส 4 ซึ่ง Citi มองว่า "เป็นเรื่องยากขึ้นเรื่อยๆ ที่จะเชื่อมั่นได้เมื่อพิจารณาจากแนวโน้มในปัจจุบัน"

ความท้าทายในระยะยาว

เมื่อมองไปข้างหน้าถึงปี 2027 Citi ชี้ให้เห็นถึง "ปัจจัยท้าทายที่เพิ่มมากขึ้น" สำหรับ PepsiCo เนื่องจากบริษัทจะต้องเผชิญกับภาวะเงินเฟ้อด้านต้นทุนที่ยังคงอยู่ในระดับสูง ขณะที่ผลบวกจากมาตรการลดต้นทุนและนวัตกรรมใหม่ๆ ในอเมริกาเหนือเริ่มลดน้อยลง

Citi ยังกล่าวเสริมถึงความกังวลเชิงโครงสร้าง เช่น การใช้ยาลดน้ำหนักกลุ่ม GLP-1 ที่แพร่หลายขึ้น ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อพฤติกรรมการบริโภค ปัจจัยเหล่านี้ทำให้ "มีโอกาสจำกัดสำหรับการปรับตัวขึ้นของระดับราคาหุ้น (Multiple Improvement) แม้ว่าราคาหุ้นในปัจจุบันจะอยู่ในระดับที่ต่ำแล้วก็ตาม"