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德意志银行下调Celsius评级，指其复苏缓慢且股价已脱离基本面
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由于核心品牌增长趋势减弱，复苏之路可能比预期更长，加之近期股价反弹已使投资者预期超越基本面支撑，德意志银行（Deutsche Bank）将功能饮料制造商Celsius Holdings (CELH) 的股票评级从“买入”下调至“持有”。
评级与估值详情
德意志银行在报告中指出，尽管将Celsius的目标股价从30美元上调至35美元，但该股在8月25日的收盘价为35.34美元，表明当前股价几乎没有进一步的上涨空间。
该行分析师表示，Celsius的股价在过去一个月内上涨了约30%。这种乐观情绪部分源于市场预期，即来自股东、激进投资者和董事会的压力可能会加速公司的运营或战略变革。然而，德意志银行认为这些潜在可能性的价值难以准确评估。
复苏放缓与业绩预期
此次评级下调的核心原因是Celsius核心业务的趋势在第二季度进一步恶化，其收入和盈利能力均未达到预期。公司管理层已将实现有意义复苏的时间点推迟至2027财年。
德意志银行的预测也低于市场共识。该行预计：
Ad- 第四季度营收为7.38亿美元，略有上调但仍比市场共识低近4%。
- 第四季度调整后EBITDA为1.49亿美元，比市场共识低近10%。
- 2027财年的营收和调整后EBITDA预测分别比市场共识低5%和12%。
该行认为，业绩面临的压力主要来自投入成本通胀、不利的品牌组合以及为重振Celsius核心业务所需的额外支出。
市场展望
德意志银行预计，Celsius在短期内将继续面临严峻的同比增长比较。同时，其产品组合中的另一品牌Alani Nu也开始面临更严峻的增长挑战，因为其早期由百事可乐公司分销网络带来的推动力正在减弱，这使得整个产品组合难以实现明显的加速增长。
该行表示，尽管Celsius的品牌和其在功能饮料市场的地位仍具价值，但在复苏前景不明朗的情况下，这些优势不足以支撑“买入”评级。未来，如果出现消费增强、Alani Nu势头持续以及近期组织变革带来更好执行力的切实证据，其立场可能会有所改善。