Deutsche Bank ปรับลดคำแนะนำหุ้น Celsius เหตุราคาพุ่งแรงสวนทางปัจจัยพื้นฐานและการฟื้นตัวที่ช้าลง

Deutsche Bank ได้ปรับลดคำแนะนำการลงทุนสำหรับหุ้น Celsius Holdings (CELH) ผู้ผลิตเครื่องดื่มชูกำลัง ลงสู่ระดับ 'ถือ' (Hold) จากเดิม 'ซื้อ' (Buy) แม้ว่าจะปรับเพิ่มราคาเป้าหมายขึ้นจาก 30 ดอลลาร์เป็น 35 ดอลลาร์ก็ตาม ธนาคารชี้ว่าแนวโน้มการฟื้นตัวของธุรกิจหลักช้ากว่าที่คาดการณ์ไว้ ในขณะที่ราคาหุ้นที่พุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วในช่วงที่ผ่านมาได้สะท้อนความคาดหวังของนักลงทุนที่สูงเกินกว่าปัจจัยพื้นฐานของบริษัทจะสนับสนุนได้

การฟื้นตัวของธุรกิจหลักช้ากว่าคาด

รายงานจาก Deutsche Bank ระบุว่าแนวโน้มธุรกิจหลักของ Celsius อ่อนตัวลงอย่างต่อเนื่องในช่วงไตรมาสที่สอง ส่งผลให้รายได้และความสามารถในการทำกำไรออกมาต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ นอกจากนี้ ฝ่ายบริหารของบริษัทยังได้เลื่อนกรอบเวลาของการฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญออกไปเป็นปีงบประมาณ 2570 (fiscal 2027)

ทางธนาคารคาดการณ์ว่า สัญญาณการฟื้นตัวที่ยั่งยืนของแบรนด์ Celsius จะยังไม่ปรากฏให้เห็นจนกว่าจะถึงปีปฏิทิน 2570 (calendar 2027) ซึ่งสะท้อนถึงเส้นทางการเติบโตที่ยาวนานและท้าทายกว่าที่ประเมินไว้ก่อนหน้านี้

ราคาหุ้นพุ่งแรงเกินมูลค่าพื้นฐาน

ราคาหุ้น Celsius ที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นราว 30% ในช่วงเดือนที่ผ่านมา ทำให้การประเมินมูลค่าการลงทุนมีความซับซ้อนมากขึ้น Deutsche Bank ระบุว่าความเชื่อมั่นของนักลงทุนส่วนหนึ่งได้รับแรงหนุนจากความคาดหวังว่าแรงกดดันจากผู้ถือหุ้นและคณะกรรมการบริษัทอาจนำไปสู่การเปลี่ยนแปลงเชิงกลยุทธ์ แต่ความเป็นไปได้ดังกล่าวยังยากที่จะประเมินมูลค่าได้อย่างมั่นใจ

Ad

แม้ Deutsche Bank จะปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น $35 แต่ราคาหุ้น ณ วันที่ 25 สิงหาคม อยู่ที่ $35.34 แล้ว ซึ่งหมายความว่าแทบไม่เหลือช่องว่างสำหรับการปรับตัวขึ้น (upside) จากราคาปัจจุบัน

แนวโน้มระยะสั้นยังคงท้าทาย

Deutsche Bank ยังคงมีมุมมองที่ระมัดระวังต่อผลประกอบการในระยะสั้น โดยคาดการณ์ตัวเลขที่ต่ำกว่าฉันทามติของตลาด (consensus) อยู่หลายรายการ:

• รายได้ไตรมาส 4: คาดการณ์ที่ 738 ล้านดอลลาร์ ต่ำกว่าฉันทามติเกือบ 4%
• Adjusted EBITDA ไตรมาส 4: คาดการณ์ที่ 149 ล้านดอลลาร์ ต่ำกว่าฉันทามติเกือบ 10%
• ประมาณการทั้งปี 2570: คาดการณ์รายได้และ Adjusted EBITDA ต่ำกว่าฉันทามติ 5% และ 12% ตามลำดับ

ปัจจัยลบที่กดดันผลประกอบการ ได้แก่ อัตราเงินเฟ้อของต้นทุนวัตถุดิบ, ส่วนผสมของแบรนด์ที่ไม่เอื้ออำนวย (unfavorable brand mix) และค่าใช้จ่ายที่จำเป็นในการฟื้นฟูธุรกิจของ Celsius อย่างไรก็ตาม Deutsche Bank อาจพิจารณาปรับมุมมองให้เป็นบวกมากขึ้นหากมีหลักฐานที่ชัดเจนว่าการบริโภคแข็งแกร่งขึ้น และการดำเนินงานของบริษัทดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ