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花旗：国泰航空为中国航空业首选，看好国际业务复苏前景
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花旗银行在一份最新分析报告中指出，国泰航空是其在亚太地区航空业中的首选股票。该行认为，随着全球航空业的增长动力转向国际和长途旅行，国泰航空凭借其独特的市场定位将显著受益。
国际航线前景乐观
花旗预计，国际航空旅行将继续成为中国相关航空业增长的主要驱动力。报告分析称，随着国际需求增长速度超过宽体客机的运力投放，长途航空公司在 2026年下半年至2027年 期间将获得更强的定价权。
国泰航空的业务重点在高端国际旅行市场，花旗认为该市场将保持韧性，从而支撑其收益率和盈利能力。此外，该航空公司还可能受益于部分中东转机客流的溢出效应。其香港枢纽在连接国际与中国内地客流方面也具备战略优势。
国内市场面临挑战
与国际市场相比，花旗认为中国国内航空市场已处于运力过剩状态。窄体客机机队正在扩张，而从2027年起，国产商飞（COMAC）的飞机交付量将增加，这将进一步限制国内航司的提价能力。
Ad报告指出，中国国航和南方航空等主要航司超过 70% 的客运收入来自国内市场，这使其更容易受到国内定价疲软的负面影响。因此，花旗建议采取配对交易策略，即青睐国泰航空，同时规避上述主要国内航司。
估值分析
根据花旗的估算，国泰航空的估值具备吸引力：
- 2026年 预期市盈率约为 10.3倍，市净率为 1.4倍
- 2027年 预期市盈率约为 8.8倍，市净率为 1.3倍
- 预计 2026年和2027年 的股本回报率（ROE）均为 16%
这一系列数据支持了花旗对国泰航空的积极看法，认为其在当前市场环境下是更具优势的投资标的。