Story
Citi: Cathay Pacific là lựa chọn hàng đầu trong ngành hàng không Trung Quốc nhờ mảng quốc tế
Ngân hàng đầu tư Citi đã xác định Cathay Pacific là lựa chọn hàng đầu trong số các hãng hàng không tại khu vực châu Á - Thái Bình Dương. Phân tích của Citi cho rằng hãng hàng không có trụ sở tại Hồng Kông này có vị thế thuận lợi để hưởng lợi từ sự chuyển dịch sang du lịch quốc tế và đường dài, nơi các điều kiện cung-cầu đang trở nên tích cực hơn.
Luận điểm chính của Citi
Citi kỳ vọng du lịch quốc tế sẽ tiếp tục là động lực tăng trưởng chính cho ngành hàng không liên quan đến Trung Quốc. Ngân hàng này dự báo các hãng hàng không đường dài sẽ có quyền lực định giá mạnh mẽ hơn trong nửa cuối năm 2026 đến năm 2027, do nhu cầu quốc tế tăng nhanh hơn công suất khai thác của các máy bay thân rộng.
Cathay Pacific có lợi thế đặc biệt trong phân khúc du lịch quốc tế cao cấp, một mảng mà Citi tin rằng sẽ duy trì sự ổn định, qua đó hỗ trợ lợi suất và lợi nhuận. Hãng cũng có thể hưởng lợi từ lượng khách trung chuyển đường dài từ Trung Đông khi hành khách tìm kiếm các kết nối thay thế. Trung tâm hoạt động tại Hồng Kông mang lại cho Cathay một lợi thế chiến lược trong việc kết nối lưu lượng khách quốc tế và khách liên quan đến Trung Quốc.
Rủi ro đối với các hãng hàng không nội địa
Ngược lại, Citi cho rằng thị trường nội địa Trung Quốc đã rơi vào tình trạng dư thừa nguồn cung. Việc các đội bay thân hẹp được mở rộng, cùng với việc COMAC tăng cường giao máy bay từ năm 2027, sẽ hạn chế khả năng tăng giá vé của các hãng hàng không nội địa.
AdCác hãng như Air China và China Southern có hơn 70% doanh thu hành khách đến từ thị trường nội địa, khiến họ dễ bị ảnh hưởng bởi áp lực giá yếu ở thị trường này. Do đó, Citi ưu tiên Cathay Pacific trong một chiến lược giao dịch cặp (pair trade) so với các hãng hàng không này.
Định giá và mối quan hệ chiến lược
Theo phân tích của Citi, Cathay Pacific đang giao dịch với các chỉ số hấp dẫn:
- Tỷ lệ P/E (giá trên thu nhập) ước tính cho năm 2026 là 10,3 lần và cho năm 2027 là 8,8 lần.
- Tỷ lệ P/B (giá trên giá trị sổ sách) là 1,4 lần (2026) và 1,3 lần (2027).
- Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE) dự báo đạt 16% cho cả hai năm 2026 và 2027.
Mối quan hệ sở hữu chéo giữa Air China (sở hữu 29,97% Cathay) và Cathay (sở hữu 12,85% Air China) cũng hỗ trợ cho các hoạt động liên doanh xuyên biên giới và khả năng kết nối tại Hồng Kông.