Citi ชู Cathay Pacific เป็นหุ้นเด่นกลุ่มสายการบิน ชี้ได้เปรียบตลาดระหว่างประเทศ

Citi ได้เลือกให้สายการบิน Cathay Pacific เป็นหุ้นเด่น (top pick) ในกลุ่มสายการบินภูมิภาคเอเชียแปซิฟิก โดยระบุว่าสายการบินซึ่งมีฐานที่มั่นในฮ่องกงแห่งนี้ มีความพร้อมอย่างยิ่งที่จะได้รับประโยชน์จากการเปลี่ยนแปลงของตลาดที่มุ่งสู่การเดินทางระหว่างประเทศและเส้นทางระยะไกล ซึ่งมีแนวโน้มอุปสงค์และอุปทานที่เอื้ออำนวยมากกว่า

ทำไม Cathay Pacific ถึงน่าสนใจ

บทวิเคราะห์ของ Citi ชี้ว่าการเดินทางทางอากาศระหว่างประเทศจะยังคงเป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลักสำหรับการเติบโตของอุตสาหกรรมการบินที่เกี่ยวข้องกับจีน ธนาคารเพื่อการลงทุนแห่งนี้คาดการณ์ว่าสายการบินที่ให้บริการเส้นทางระยะไกลจะมีอำนาจในการกำหนดราคา (pricing power) ที่แข็งแกร่งขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปี 2026 ไปจนถึงปี 2027 เนื่องจากอุปสงค์การเดินทางระหว่างประเทศเติบโตเร็วกว่าจำนวนเครื่องบินลำตัวกว้าง (widebody) ที่มีให้บริการ

Cathay Pacific มีความได้เปรียบอย่างยิ่งในตลาดการเดินทางระหว่างประเทศระดับพรีเมียม ซึ่ง Citi คาดว่าจะยังคงมีความยืดหยุ่นและแข็งแกร่ง ช่วยสนับสนุนผลตอบแทนและผลกำไรของบริษัท นอกจากนี้ สายการบินยังอาจได้รับประโยชน์จากผู้โดยสารที่ต้องการหาเส้นทางบินเชื่อมต่อระยะไกลเพื่อเป็นทางเลือกจากสายการบินในตะวันออกกลาง

ความท้าทายของสายการบินจีนแผ่นดินใหญ่

ในทางตรงกันข้าม Citi มองว่าตลาดการบินภายในประเทศของจีนกำลังเผชิญกับภาวะอุปทานล้นตลาด (oversupplied) อยู่แล้ว โดยจำนวนฝูงบินลำตัวแคบ (narrowbody) กำลังขยายตัว ประกอบกับการส่งมอบเครื่องบิน COMAC ที่จะเพิ่มขึ้นตั้งแต่ปี 2027 เป็นต้นไป ซึ่งจะจำกัดความสามารถของสายการบินในประเทศในการปรับขึ้นค่าโดยสาร

Ad

สายการบินอย่าง Air China และ China Southern ซึ่งมีรายได้จากผู้โดยสารกว่า 70% มาจากเส้นทางในประเทศ จะมีความเสี่ยงสูงต่อภาวะการแข่งขันด้านราคาที่รุนแรง ด้วยเหตุนี้ Citi จึงแนะนำ Cathay Pacific ในกลยุทธ์การลงทุนแบบคู่ (pair trade) เทียบกับสายการบินเหล่านี้

มุมมองด้านมูลค่าและปัจจัยสนับสนุน

ในแง่ของการประเมินมูลค่า Citi ระบุว่าหุ้น Cathay Pacific ซื้อขายอยู่ที่อัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) ที่ประมาณ 10.3 เท่าสำหรับประมาณการปี 2026 และ 8.8 เท่าสำหรับปี 2027 ขณะที่อัตราส่วนราคาต่อมูลค่าทางบัญชี (P/B) อยู่ที่ 1.4 เท่า และ 1.3 เท่าตามลำดับ พร้อมคาดการณ์อัตราผลตอบแทนต่อส่วนผู้ถือหุ้น (ROE) ที่ 16% ทั้งในปี 2026 และ 2027

ปัจจัยสนับสนุนที่สำคัญอีกประการคือความสัมพันธ์เชิงกลยุทธ์ โดย Air China ถือหุ้นใน Cathay Pacific อยู่ 29.97% ในขณะที่ Cathay Pacific ก็ถือหุ้นใน Air China อยู่ 12.85% ซึ่งช่วยสนับสนุนการเดินทางข้ามพรมแดนผ่านกิจการร่วมค้า (joint-venture) และเสริมความแข็งแกร่งให้กับฮ่องกงในฐานะศูนย์กลางการบินเชื่อมต่อ