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贝尔德下调卡特彼勒评级至“中性”，警示数据中心监管风险

Jul 29, 2026By Marcus Chen, Markets & Equities Correspondent1 min read

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投资银行贝尔德将卡特彼勒评级下调至“中性”，并大幅削减目标价，理由是美国各州日益严格的数据中心建设法规可能在2027年后抑制其发电设备需求。

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投资银行贝尔德 (Baird) 将工程机械巨头卡特彼勒 (Caterpillar, NYSE: CAT) 的股票评级从“跑赢大盘”(Outperform) 下调至“中性”(Neutral)，因其认为日益增长的数据中心监管风险可能在未来几年内抑制设备需求。

根据贝尔德发布的报告，卡特彼勒的目标价被从 $1,200 大幅下调至 $900。该行表示，尽管公司近期的订单状况依然强劲，但投资逻辑正在发生转变。同时，卡特彼勒也被从贝尔德看涨的“首选股”(Fresh Pick) 名单中移除。

贝尔德的主要担忧源于美国州和地方政府针对数据中心开发日益收紧的监管政策。该行指出，纽约州暂停新建数据中心的决定是这一更广泛趋势的最突出例子。

政策风向正从通过激励措施吸引投资转向施加限制、税收和额外的监管审查。贝尔德的数据显示：

贝尔德认为，更严格的法规、许可审批障碍、可用场地的减少以及开发成本的上升，可能会抑制超大规模云服务商 (hyperscaler) 的资本支出增长，从而削弱对卡特彼勒发电设备的未来需求。

贝尔德承认，卡特彼勒的短期基本面依然稳健，预计到2026年下半年，其订单、积压订单和盈利动能都将保持强劲，业绩很有可能超出市场普遍预期。然而，该行警告称，随着设备供应增加而数据中心投资增长放缓，投资者的焦点可能会转向2027年和2028年订单潜在的减速。

从更长远的角度看，贝尔德预计，到本十年末，发电设备市场可能会从目前的供不应求转向产能过剩。该行认为，尽管不会出现“人工智能泡沫破裂”，但更为严格的监管环境可能会在周期性动态正常化时压缩公司的估值倍数。