受法国付费电视税收上调担忧，Canal+股价跌至两个月低点

周四，Canal+股价继续下跌，跌至两个月低点。此前有报道称，法国政府正在考虑大幅提高线性付费电视服务的税收。

拟议增税

据法国财经日报《回声报》（Les Echos）报道，法国政府正在考虑一项提案，拟将这些服务的增值税（VAT）从目前的优惠税率10%提高到标准税率20%。这项潜在的调整可能会被纳入法国预算草案，该草案计划于10月1日公布。

此举将推翻此前与Canal+就现有两级增值税结构达成的协议。目前，线性电视适用10%的税率，而Netflix、Disney+以及Canal+自身流媒体服务等流媒体服务则适用20%的税率。

潜在的财务影响

此次增税将对公司财务状况产生直接影响。关键数据包括：

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• 20亿欧元： Canal+ 国内线性收入中需缴纳10%增值税的部分。
• 2亿欧元： 在采取任何缓解措施之前，对净收入和息税前利润 (EBITA) 的潜在直接负面影响。

为抵消冲击，Canal+ 可能会提高价格，但这会带来用户流失率上升的风险。该公司也可能削减在法国电影方面的支出，目前该项支出约为1.6亿欧元，而合同规定的最低支出为1.3亿欧元。其他削减节目制作和管理成本的措施也是可能的，但许多合同都是固定期限的。

分析师观点和不确定性

伯恩斯坦的分析师估计，在考虑潜在的价格上涨和支出削减后，Canal+ 的净影响将在5000万至1亿欧元之间。这一数字约占该公司对该媒体集团2026年息税前利润 (EBITA) 预测中值7.35亿欧元的10%。

目前税收上调是否会实施仍存在很大的不确定性，Canal+ 预计将大力游说反对该提案。此外，政府是否计划提高目前享受10%优惠增值税率的其他行业（例如酒店、餐厅和博物馆）的税率也尚不明确。