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比亚迪股价承压，花旗称其估值与价格走势出现背离
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尽管比亚迪股价因盈利压力持续下行，但花旗分析师指出，其部分基本面指标有所改善，估值故事与市场价格走势出现分歧，暗示可能存在短期定价错配。
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比亚迪股份有限公司（1211.HK）的股价正面临显著压力，但花旗银行分析师在一份报告中指出，其估值故事与近期的价格走势出现背离。尽管运营基本面并未全面改善，但部分指标的好转可能预示着短期内的定价错配，而非基本面的长期反转。
盈利能力承压，财务数据疲软
根据Investing.com的数据，比亚迪的财务表现喜忧参半，凸显了其面临的盈利挑战。激烈的行业价格战对公司的利润率构成了压力。
- 收入增长放缓：年收入增长率从42.0%（2023年）大幅放缓至3.5%（2025年）。
- 利润下滑：净利润从2024年的428亿港元降至2025年的359.8亿港元。2026年上半年，净利润同比下降20.5%，营收同比下降7.1%。
- 利润率收缩：毛利率从2024年的19.1%下降至2025年的17.5%。
花旗：估值与价格的分歧
花旗的分析认为，比亚迪的股价可能对其部分基本面的改善反应不足。该行的加权基本面指数从5月的0.08微升至9月中旬的0.09，表明相对于5月份，其选定的基本面输入有所改善。
Ad分析师认为，看涨的理由在于海外业务增长、相对基本面改善以及被压低的股价可能支持“均值回归”（mean reversion）。然而，看跌的风险依然存在，核心在于中国电动汽车市场的价格战持续压缩收入和利润空间。比亚迪需要将海外扩张成功转化为盈利增长，而不仅仅是销量的提升。
市场展望与技术分析
从技术层面看，比亚迪的股价走势依然严峻，日线、周线和月线级别均显示为“强烈卖出”信号。截至9月15日，其股价为79.05港元，较一年前下跌26.87%。
日线相对强弱指数（RSI）为29.5，进入技术性超卖区域，这可能引发短期反弹，但本身并不意味着下跌趋势的结束。目前，下方初步支撑位在78.85港元附近，而上方阻力位则在81.30至82.40港元区间。市场观察人士认为，只有当股价持续突破阻力位，并伴随着利润率和现金流的实质性改善，才能确认趋势可能出现反转。