Cổ phiếu BYD: Định giá và diễn biến giá phân kỳ trong bối cảnh lợi nhuận chịu áp lực

Cổ phiếu của BYD (1211.HK) đang cho thấy một sự phân kỳ rõ rệt giữa câu chuyện định giá và diễn biến giá trên thị trường, theo phân tích từ Citi. Trong khi một số yếu tố cơ bản có dấu hiệu cải thiện, giá cổ phiếu vẫn chịu áp lực bán tháo mạnh mẽ trong bối cảnh các chỉ số tài chính quan trọng đang suy yếu.

Diễn biến giá và định giá trái chiều

Tính đến ngày 15/09/2026, cổ phiếu BYD niêm yết tại Hồng Kông giao dịch ở mức 79,05 HKD, giảm 1,43% trong phiên. Cổ phiếu này đã mất 10,42% giá trị trong một tháng qua và thấp hơn 26,87% so với một năm trước, theo dữ liệu từ Investing.com.

Các nhà phân tích tại Citi lưu ý rằng câu chuyện định giá của BYD có vẻ tốt hơn so với diễn biến giá thực tế. Chỉ số cơ bản có trọng số của Citi đã tăng nhẹ từ 0,08 trong tháng 5 lên 0,09 vào giữa tháng 9, cho thấy sự cải thiện tương đối trong các yếu tố đầu vào được lựa chọn. Tuy nhiên, điều này không đồng nghĩa với việc đà tăng trưởng lợi nhuận đang tăng tốc.

Áp lực từ các chỉ số tài chính

Các dữ liệu tài chính công bố cho thấy một bức tranh kém khả quan hơn. Cuộc chiến giá xe điện tại Trung Quốc đang gây áp lực lên doanh thu và biên lợi nhuận của công ty.

Ad

• Tăng trưởng doanh thu: Chậm lại đáng kể từ 42,0% xuống chỉ còn 3,5% trong giai đoạn 2023-2025.
• Lợi nhuận ròng: Giảm từ 42,80 tỷ HKD năm 2024 xuống còn 35,98 tỷ HKD vào năm 2025.
• Biên lợi nhuận gộp: Thu hẹp từ 19,1% xuống 17,5% trong cùng kỳ.
• Kết quả nửa đầu năm 2026: Lợi nhuận ròng giảm 20,5% so với cùng kỳ năm trước, trong khi doanh thu giảm 7,1%.

Phân tích kỹ thuật và triển vọng

Các chỉ báo kỹ thuật hiện tại vẫn ở mức rất tiêu cực, với tín hiệu "Bán Mạnh" trên các khung thời gian ngày, tuần và tháng. Chỉ số RSI hàng ngày ở mức 29,5, cho thấy tình trạng quá bán, có thể tạo ra một đợt phục hồi kỹ thuật ngắn hạn. Tuy nhiên, điều này tự nó không thể kết thúc một xu hướng giảm giá kéo dài.

Luận điểm chính của Citi là giá cổ phiếu có thể đã phản ứng thái quá so với những cải thiện chọn lọc về mặt cơ bản, tạo ra khả năng "điều chỉnh về mức trung bình". Tuy nhiên, kịch bản tiêu cực vẫn hiện hữu khi cuộc chiến giá cả tiếp tục bào mòn lợi nhuận. Giới phân tích cho rằng các yếu tố then chốt cần theo dõi là tỷ trọng doanh thu từ thị trường nước ngoài, sự phục hồi của biên lợi nhuận và dòng tiền tự do. Việc đảo chiều xu hướng một cách bền vững sẽ đòi hỏi cổ phiếu phải vượt qua các ngưỡng kháng cự quan trọng (khoảng 81,30–82,40 HKD) cùng với sự cải thiện rõ rệt trong các chỉ số tài chính.