布伦特原油期货转为现货溢价，反映伊朗紧张局势下的供应风险

由于交易员开始计价中东供应风险及霍尔木兹海峡航运安全问题，布伦特原油即期交付的期货价格周二相对远期合约升至一个月高位，显示出市场对供应趋紧的预期正在升温。

市场结构逆转凸显供应担忧

根据路透社7月14日的报道，首月布伦特原油合约价格较六个月后合约的溢价达到每桶 8.92美元，创下自6月10日以来的最大价差。这种即期合约价格高于远期合约的市场结构被称为现货溢价（Backwardation），通常被视为近期供应紧张的信号。

这一结构与7月初的情况形成鲜明对比。当时，即期布伦特合约价格低于远期合约，呈现出期货溢价（Contango）结构，这通常与近期供应充足有关。盛宝银行（Saxo Bank）大宗商品策略主管Ole Hansen表示：“市场重回现货溢价结构，表明市场预计未来几周原油供应将持续受限。”

地缘政治是主要驱动因素

市场结构转变的背后，是美国与伊朗之间紧张关系的急剧升级，包括新的军事打击和霍尔木兹海峡附近的船只遇袭事件。这些事件重新点燃了市场对中东石油供应安全的担忧。

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Sparta Commodities研究主管Neil Crosby评论称：“目前这在很大程度上仍是纸面市场的变动，投资者可能在最近的局势升级后重新涌入市场。” 他补充道，“我们看到通过霍尔木兹海峡的流量正在放缓，如果中断持续，未来几周可能会逐步影响到实体市场。”

实体市场影响已现端倪

供应担忧情绪同样反映在其他关键指标上。中东原油基准，如阿曼（Oman）、迪拜（Dubai）和穆尔班（Murban）原油，其价格也已从贴水转为升水。

此外，实体运输数据也印证了供应风险。根据Kpler周一的分析，通过霍尔木兹海峡的油气轮船运输量已降至5月25日以来的最低水平，这可能预示着未来实体供应将面临更大压力。