伊朗緊張局勢加劇 布蘭特原油期貨轉為逆價差反映供應風險

隨著美國與伊朗之間的緊張局勢再度升級，市場對中東原油供應及荷姆茲海峽航運安全的擔憂加劇，布蘭特原油近月交割合約的價格週二升至一個月以來新高，反映出供應緊縮的預期。

根據路透社報導，布蘭特原油期貨的第一個月合約價格，已比六個月後的合約價格高出 $8.92 美元，此價差創下自 6 月 10 日以來的最大紀錄。這種近月合約價格高於遠月合約的市場結構被稱為「逆價差」(backwardation)，通常被視為短期供應緊張的信號。

市場結構逆轉

目前的市場結構與七月初形成鮮明對比。當時，近月布蘭特原油的交易價格低於遠月合約，呈現「正價差」(contango) 結構，這通常與短期供應充足有關。當時荷姆茲海峽的出口恢復，緩解了市場對供應的擔憂。

盛寶銀行 (Saxo Bank) 大宗商品策略主管 Ole Hansen 表示：「市場重返逆價差結構，表明預期未來幾週原油供應將持續受限。」

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地緣政治風險為主要推手

市場結構的轉變主要歸因於美國與伊朗之間衝突的急劇升級，包括新的軍事打擊以及海峽附近船隻遭攻擊的事件，重新點燃了投資者對中東石油供應安全的疑慮。

Sparta Commodities 研究主管 Neil Crosby 指出：「目前這在很大程度上是『紙上交易』的變動，投資者可能在最近的局勢升級後重新湧入市場。」他補充說：「我們看到流出荷姆茲海峽的流量正在放緩，如果中斷持續，未來幾週可能會對實體市場產生漸進式影響。」

其他指標也同步發出警訊。根據 Kpler 週一的分析，油輪和天然氣運輸船的交通量已降至 5 月 25 日以來的最低水平。此外，中東原油基準如阿曼、杜拜和穆爾班原油的價格也從折價轉為溢價，進一步印證了市場對供應的擔憂情緒正在蔓延。