Struktur Minyak Brent Beralih kepada 'Backwardation' di Tengah-tengah Risiko Bekalan Iran

Struktur harga bagi niaga hadapan minyak mentah Brent telah berubah secara mendadak, mencerminkan kebimbangan pasaran terhadap risiko bekalan yang semakin meningkat berikutan ketegangan geopolitik di Timur Tengah. Harga untuk penghantaran segera kini didagangkan pada premium tertinggi dalam sebulan berbanding kontrak masa hadapan, satu isyarat jelas bahawa pedagang menjangkakan bekalan akan menjadi lebih ketat.

Peralihan kepada 'Backwardation'

Menurut data pasaran pada hari Selasa, kontrak Brent untuk bulan pertama didagangkan $8.92 setong lebih tinggi daripada kontrak untuk enam bulan kemudian. Ini merupakan premium terbesar yang direkodkan sejak 10 Jun.

Struktur pasaran di mana kontrak penghantaran segera didagangkan pada harga premium berbanding kontrak kemudian dikenali sebagai *backwardation*. Keadaan ini biasanya dilihat sebagai petanda pasaran menjangkakan bekalan jangka pendek yang terhad. Ia berbeza dengan keadaan pada awal Julai, di mana pasaran berada dalam struktur *contango* (harga hadapan lebih rendah daripada harga masa depan), yang menandakan bekalan yang mencukupi.

Kesan Ketegangan Geopolitik

Perubahan ini didorong oleh peningkatan ketegangan antara Amerika Syarikat dan Iran, termasuk serangan ketenteraan dan serangan ke atas kapal-kapal berhampiran Selat Hormuz. Perkembangan ini telah menghidupkan semula kebimbangan mengenai keselamatan bekalan minyak dari Timur Tengah.

Ad

"Kembalinya *backwardation* menandakan bahawa pasaran menjangkakan ketersediaan minyak mentah akan kekal terhad dalam minggu-minggu akan datang," kata Ole Hansen, ketua strategi komoditi di Saxo Bank. Isyarat ini turut dilihat pada penanda aras mentah Timur Tengah yang lain seperti Oman, Dubai, dan Murban, yang juga telah beralih daripada diskaun kepada premium.

Impak kepada Pasaran Fizikal

Walaupun perubahan ini ketara, sesetengah penganalisis melihatnya sebagai "pergerakan di atas kertas" buat masa ini, di mana pelabur bertindak balas terhadap berita. "Kami melihat aliran keluar dari Hormuz menjadi perlahan, yang boleh... memberi kesan kepada pasaran fizikal secara beransur-ansur dalam minggu-minggu akan datang jika gangguan berterusan," kata Neil Crosby, ketua penyelidikan di Sparta Commodities.

Data daripada firma analisis Kpler pada hari Isnin menyokong kebimbangan ini, menunjukkan bahawa trafik kapal tangki minyak dan gas di rantau itu telah jatuh ke paras terendah sejak 25 Mei. Ini menunjukkan bahawa ketegangan geopolitik sudah mula memberi kesan kepada pergerakan fizikal bekalan tenaga global.