美银：日元空头头寸接近极端水平，日本资产面临抛售风险

根据美国银行周一发布的分析报告，投机性日元空头头寸已接近2024年7月以来的极端水平，同时数据显示外国投资者在6月净卖出日本股票和债券，这增加了日本资产在夏季面临双向波动的风险。

空头头寸与资本流动发出警示

美国银行援引日本财务省公布的5月国际收支和6月国际证券交易数据指出，市场情绪和资本流动均显示出看跌迹象。

• 投机性空仓高企：芝加哥商品交易所 (CME) 的日元空头头寸已接近2024年7月时的高位。
• 期权市场转向：一年期美元/日元风险逆转指标自2022年以来首次转为正值，表明市场对日元下行风险的对冲需求减弱。
• 资本转为流出：6月份证券投资流动在经历此前的大量流入后，转为净流出。这主要是由于外国投资者同时抛售了日本的债券和股票。

报告分析称，日元套利交易可能正在逐步累积，且抛售日元的力量主要来自东京交易时段以外的离岸市场。

Ad

市场担忧与潜在催化剂

市场对日本财政状况的担忧，以及认为日本央行在货币政策上“落后于形势”的看法，是推动投机性日元抛售的主要因素。尽管如此，报告也提到日本的基本面并非全然悲观，受人工智能 (AI) 相关需求提振，强劲的出口增长正日益抵消数字服务逆差，从而改善了日本的基础国际收支状况。

美国银行认为，有三种潜在催化剂可能引发日元空头头寸的大规模平仓：

• 超预期的外汇干预：日本当局采取比市场当前预期规模更大的干预措施。
• AI行情逆转：由人工智能驱动的全球股市涨势出现逆转。
• 政策转向：未来高市（Takaichi）政府可能因市场压力而调整政策方向。