Story
BofA เตือนความเสี่ยงญี่ปุ่นถูกเทขาย หลังสถานะ Short เงินเยนพุ่งใกล้ระดับวิกฤต
Summary
Bank of America ชี้ว่าสถานะเก็งกำไรฝั่งขายในสกุลเงินเยนได้เพิ่มขึ้นสู่ระดับที่ตึงตัว ประกอบกับนักลงทุนต่างชาติเทขายสินทรัพย์ญี่ปุ่น ซึ่งอาจเป็นชนวนให้เกิดการกลับทิศของเงินทุนอย่างรุนแรง
Bank of America (BofA) เปิดเผยบทวิเคราะห์ล่าสุดซึ่งระบุว่า สถานะเก็งกำไรฝั่งขาย (short positioning) ในสกุลเงินเยนของนักลงทุนได้พุ่งขึ้นสู่ระดับที่ตึงตัวอย่างมาก เพิ่มความเสี่ยงที่จะเกิดการเทขายอย่างรุนแรงในตลาดญี่ปุ่นช่วงฤดูร้อนนี้
บทวิเคราะห์ดังกล่าวมีขึ้นหลังจากกระทรวงการคลังญี่ปุ่นเปิดเผยข้อมูลดุลการชำระเงินเดือนพฤษภาคมและข้อมูลธุรกรรมหลักทรัพย์ระหว่างประเทศในเดือนมิถุนายน
สถานะ Short เงินเยนตึงตัว เสี่ยงแรงเทขาย
BofA ระบุว่าสถานะ Short เงินเยนในตลาด CME กำลังเข้าใกล้ระดับที่เคยเห็นครั้งล่าสุดในเดือนกรกฎาคม 2024 ขณะเดียวกัน ข้อมูลยังชี้ว่านักลงทุนต่างชาติได้เทขายทั้งพันธบัตรและหุ้นของญี่ปุ่นในเดือนมิถุนายน ส่งผลให้กระแสเงินลงทุนในหลักทรัพย์ (Portfolio investment flows) พลิกกลับมาเป็น การไหลออกสุทธิ หลังจากที่เคยมีการไหลเข้าจำนวนมากก่อนหน้านี้
ปัจจัยเหล่านี้สะท้อนให้เห็นถึงแรงกดดันต่อค่าเงินเยนที่เพิ่มขึ้น โดย BofA ตั้งข้อสังเกตว่าธุรกรรม Yen carry trade อาจกำลังค่อยๆ ก่อตัวขึ้น และแรงขายเงินเยนส่วนใหญ่มาจากตลาดนอกประเทศ (offshore) มากกว่าในช่วงเวลาซื้อขายของตลาดโตเกียว
ปัจจัยเบื้องหลังและมุมมองตลาด
Adแรงขายเงินเยนในเชิงเก็งกำไรได้รับแรงหนุนจากความกังวลด้านการคลังของญี่ปุ่น และมุมมองของตลาดที่ว่าธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) กำลังดำเนินนโยบายการเงินที่ล่าช้ากว่าสถานการณ์ (behind the curve) นอกจากนี้ ตัวชี้วัดอย่าง USD/JPY risk reversal ระยะ 1 ปี ได้ปรับตัวขึ้นสู่แดนบวกเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2022 ซึ่งบ่งชี้ถึงการเปลี่ยนแปลงมุมมองของตลาดต่อความเสี่ยงของคู่สกุลเงินนี้
อย่างไรก็ดี BofA ยังชี้ให้เห็นปัจจัยบวกบางประการ โดยระบุว่าดุลการชำระเงินพื้นฐานของญี่ปุ่นยังคงปรับตัวดีขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยการส่งออกที่แข็งแกร่งขึ้น ซึ่งได้รับอานิสงส์จากอุปสงค์ที่เกี่ยวข้องกับเทคโนโลยีปัญญาประดิษฐ์ (AI) กำลังช่วยชดเชยการขาดดุลในภาคบริการดิจิทัลได้มากขึ้น
3 ปัจจัยสำคัญที่อาจพลิกสถานการณ์
BofA ได้ระบุถึง 3 ปัจจัยสำคัญที่อาจเป็นตัวกระตุ้นให้เกิดการปิดสถานะ Short เงินเยนอย่างรุนแรง (unwinding of short yen positions) ซึ่งจะส่งผลให้เงินเยนแข็งค่าขึ้นอย่างรวดเร็ว ได้แก่:
- การแทรกแซงค่าเงิน โดยทางการญี่ปุ่นในขนาดที่ใหญ่กว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ในปัจจุบัน
- การกลับตัวของตลาดหุ้น ที่ปรับตัวขึ้นจากกระแส AI (AI-driven rally)
- การเปลี่ยนแปลงนโยบาย จากรัฐบาลของทาคาอิจิ (Takaichi administration) เพื่อตอบสนองต่อแรงกดดันของตลาด