Story
BofA Beri Amaran Risiko Jualan di Jepun Susulan Kedudukan 'Short' Yen Melampau
Summary
Bank of America (BofA) melaporkan kedudukan spekulatif 'short' terhadap yen telah mencapai paras kritikal, meningkatkan risiko pembalikan mendadak sekiranya pemangkin tertentu berlaku.
Kedudukan spekulatif jualan (short) terhadap yen Jepun telah mencapai tahap yang melampau, menghampiri paras yang kali terakhir dilihat pada Julai 2024, sekali gus meningkatkan risiko jualan besar-besaran di pasaran Jepun. Amaran ini dikeluarkan oleh Bank of America (BofA) dalam satu analisis yang diterbitkan pada hari Isnin.
Kedudukan Pasaran dan Aliran Modal
Menurut BofA, yang menganalisis data daripada Kementerian Kewangan Jepun, kedudukan 'short' yen di CME kini menghampiri paras tertinggi pada Julai 2024. Data tersebut juga menunjukkan pelabur asing telah menjadi penjual bersih bagi bon dan ekuiti Jepun pada bulan Jun, menandakan pembalikan daripada aliran masuk besar yang dicatatkan sebelum ini.
Firma itu menyatakan bahawa dagangan 'carry' yen mungkin sedang meningkat secara beransur-ansur, dengan aktiviti jualan yen sebahagian besarnya didorong oleh pasaran luar pesisir berbanding semasa waktu dagangan di Tokyo. Pada masa yang sama, instrumen derivatif 'one-year USD/JPY risk reversal' telah beralih ke wilayah positif buat kali pertama sejak 2022, menandakan perubahan dalam sentimen atau strategi lindung nilai pasaran.
Faktor Asas dan Pemangkin Pembalikan
AdJualan spekulatif terhadap yen didorong oleh kebimbangan fiskal Jepun dan persepsi pasaran bahawa Bank of Japan (BoJ) telah 'ketinggalan di belakang keluk' atau lambat bertindak dalam pengetatan dasar monetari. Walaupun begitu, BofA menyatakan imbangan pembayaran asas Jepun terus bertambah baik, dengan eksport yang lebih kukuh, terutamanya permintaan berkaitan AI, semakin mengimbangi defisit perkhidmatan digital.
BofA mengenal pasti tiga pemangkin utama yang berpotensi mencetuskan peleraian kedudukan 'short' yen secara besar-besaran:
- Campur tangan mata wang (FX) pada skala yang lebih besar daripada jangkaan pasaran.
- Pembalikan dalam rali pasaran global yang dipacu oleh saham berkaitan kecerdasan buatan (AI).
- Peralihan dasar oleh pentadbiran Takaichi sebagai tindak balas kepada tekanan pasaran.
Keadaan ini mewujudkan risiko dua hala untuk yen pada musim panas ini. Walaupun sentimen kekal negatif, kedudukan 'short' yang sesak meningkatkan kemungkinan pembalikan mendadak jika salah satu pemangkin ini menjadi kenyataan.