巴克莱：欧洲保险股业绩具韧性，看好富杰与安盛

巴克莱银行在最新分析报告中表示，尽管对欧洲保险行业整体维持“中性”评级，但该行业稳健的经营趋势、较低的巨灾损失和有利的市场环境应能支撑其盈利表现。该行在财报季来临之际，指出了几家因业绩韧性和估值吸引力而值得关注的焦点公司。

行业前景稳定，但个股差异显著

巴克莱分析师认为，欧洲保险公司即将公布的业绩将受益于多个积极因素。稳定的潜在经营趋势，加上上半年远低于历史平均水平的巨灾损失，为行业整体盈利奠定了坚实基础。

报告指出，上半年大型灾害损失比历史平均水平低40%-50%。不过，巴克莱预计，大型欧洲再保险公司更可能利用这一盈利顺风来加强储备缓冲，而不是立即增加资本回报，这对投资者预期构成了潜在影响。

看好富杰与安盛的上行潜力

巴克莱特别看好部分个股，认为其具备明确的增长催化剂和估值优势。

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• 富杰集团 (Ageas)：巴克莱重申“增持”评级，并将目标价从66.5欧元上调至73欧元。该行预计，更高的现金汇款将为2026年的股东回报带来上行空间，并预测其上半年净营业利润将达到7.57亿欧元。
• 安盛集团 (AXA)：该行维持对安盛的“增持”评级和47.5欧元的目标价。分析师认为，安盛的估值“不高”(undemanding)，其较高的财产与意外险业务权重和明确的资本管理政策，应有助于其估值逐步向同行靠拢。

曼福与瑞士再保险面临挑战

与此同时，巴克莱对另一些保险公司则持更为谨慎的看法，主要担忧其增长前景和市场定价压力。

• 曼福集团 (MAPFRE)：巴克莱维持对该公司的“中性”(Equal weight)评级，目标价为3.78欧元。报告警告称，其总承保保费增长轨迹放缓，可能使其增长目标难以实现。
• 瑞士再保险 (Swiss Re)：该行维持“减持”评级，目标价从113瑞士法郎微升至116瑞士法郎。巴克莱警告称，如果7月1日续保时混合再保险价格加速下跌，可能会令投资者感到失望。