Barclays Namakan Saham Insurans Eropah Pilihan Atas Daya Tahan Pendapatan dan Penilaian Menarik

Barclays mengekalkan pendirian 'Neutral' terhadap sektor insurans Eropah, dengan menyatakan bahawa trend operasi asas yang stabil dan kerugian malapetaka yang rendah dijangka menyokong pendapatan. Menjelang musim laporan kewangan, bank pelaburan itu telah menyoroti Ageas, AXA, MAPFRE, dan Swiss Re sebagai saham tumpuan utamanya.

Tinjauan Sektor dan Saham Pilihan

Menurut Barclays, pasaran yang menyokong dan kerugian akibat malapetaka yang rendah pada separuh pertama tahun ini—dianggarkan 40%-50% di bawah purata sejarah—mewujudkan latar belakang yang positif untuk syarikat insurans. Walau bagaimanapun, bank itu memberi amaran bahawa syarikat insurans semula (reinsurers) mungkin akan menggunakan keuntungan ini untuk mengukuhkan penampan rizab dan bukannya meningkatkan pulangan modal kepada pemegang saham.

Dalam analisisnya, Barclays memberikan penarafan positif kepada dua syarikat, manakala dua yang lain menerima pandangan yang lebih berhati-hati.

• 'Overweight' (Saranan Beli): Ageas dan AXA
• 'Equal weight' (Saranan Pegang): MAPFRE
• 'Underweight' (Saranan Jual): Swiss Re

Syor 'Overweight': Ageas dan AXA

Ad

Barclays menaikkan penarafan Ageas kepada 'Overweight' dan meningkatkan harga sasarannya kepada €73 daripada €66.5. Penganalisis menjangkakan pengiriman tunai yang lebih tinggi akan menyokong pulangan pemegang saham pada tahun 2026 dan meramalkan keuntungan operasi bersih separuh pertama sebanyak €757 juta. Ini didorong oleh penyatuan AG di Belgium dan pengambilalihan esure serta Saga di Eropah.

Bagi AXA, Barclays mengekalkan penarafan 'Overweight' dengan harga sasaran €47.5. Bank itu berhujah bahawa penilaian syarikat insurans itu kekal menarik ('undemanding') dan menjangkakan saham tersebut akan dinilai semula (re-rate) oleh pasaran. Pendedahan AXA yang lebih tinggi kepada perniagaan harta dan kasualti (P&C) serta dasar pengurusan modal yang jelas dilihat sebagai faktor positif.

Pandangan Berhati-hati Terhadap MAPFRE dan Swiss Re

Barclays mengekalkan penarafan 'Equal weight' untuk MAPFRE dengan harga sasaran €3.78. Bank itu memberi amaran bahawa trajektori pertumbuhan premium bertulis kasar yang lebih perlahan boleh menyukarkan syarikat itu untuk mencapai sasaran pertumbuhannya. Walaupun margin insurans motor dijangka pulih, pulangan ekuiti keseluruhan dianggap tidak cukup tinggi untuk mengimbangi risiko operasi dan mata wang.

Sementara itu, Swiss Re menerima penarafan 'Underweight', walaupun harga sasarannya dinaikkan sedikit kepada 116 franc Switzerland daripada 113 franc. Barclays memberi amaran bahawa penurunan harga insurans semula yang semakin pantas pada pembaharuan 1 Julai boleh mengecewakan pelabur. Ini menjadi kebimbangan utama walaupun dalam persekitaran kerugian malapetaka yang rendah.