巴克莱调整欧洲机场股评级：看好Aena监管前景，下调Fraport客流预期

巴克莱银行周二发布报告，调整了对欧洲主要机场运营商的评级，其中西班牙机场运营商Aena因监管不确定性降低而获得上调，而德国的法兰克福机场集团(Fraport)则因交通数据疲软及中期增长挑战而遭到下调。

Aena因监管确定性增强而获上调

巴克莱将Aena的评级从“与大市同步”上调至“增持”，并将其目标价从24.50欧元大幅提升至28.50欧元。分析师指出，关键的DORA III监管审查已接近尾声，这降低了此前限制该行观点的监管不确定性。

报告认为，西班牙国家市场与竞争委员会(CNMC)的意见为最终的监管结果提供了“一个可靠的底线”，降低了出现重大不利结果的风险。这使得市场可以将焦点重新放在Aena卓越的运营质量和五年期监管协议所带来的盈利可见性上。此外，鉴于强劲的客流量和运力数据，巴克莱也上调了对该公司的客运量预测。

Fraport因客流疲软及汉莎依赖遭降级

与此同时，巴克莱将Fraport的评级从“增持”下调至“与大市同步”，并将其目标价从96欧元大幅削减至71欧元。该行指出了几个关键担忧，包括近期的疲软趋势以及与汉莎航空相关的复杂中期依赖性。

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具体来看，Fraport面临以下挑战：

• 客流疲软：法兰克福机场的客流量和运力数据持续疲软。
• 成本上升：3号航站楼的建设正在增加航空部门的成本。
• 增长受限：较低的客运量增长限制了3号航站楼零售业务的潜在上升空间。
• 地勤业务亏损：在与汉莎航空签订新合同之前，地勤业务持续亏损，且艰难的谈判为新合同能否带来盈利提升增加了不确定性。

基于这些因素，巴克莱将其对Fraport 2026年法兰克福机场的客运量预测下调至6330万人次，并将其2026年集团EBITDA预测下调3%至14.5亿欧元，低于该公司最高15亿欧元的指引。

其他机场运营商评级展望

巴克莱在报告中还维持了对其他几家机场运营商的评级。巴黎机场集团(ADP)维持“增持”评级，目标价小幅上调至140欧元，理由是其监管上行空间、国际增长和零售质量。雅典国际机场和苏黎世机场均维持“与大市同步”评级，巴克莱认为前者监管框架限制了股价波动，而后者则缺乏近期的催化剂。