Barclays Naikkan Peringkat Aena, Turunkan Fraport di Tengah Prospek yang Berbeda

Analis di Barclays pada hari Selasa merevisi pandangan mereka terhadap dua operator bandara utama Eropa, menaikkan peringkat Aena Spanyol menjadi "overweight" dari "equal weight" dan secara bersamaan menurunkan peringkat Fraport Jerman menjadi "equal weight" dari "overweight". Perubahan ini mencerminkan perbedaan prospek yang signifikan antara kedua perusahaan, yang didorong oleh faktor regulasi dan tren lalu lintas penumpang.

Prospek Aena Membaik Berkat Kejelasan Regulasi

Barclays menaikkan target harga untuk Aena menjadi €28,50 dari €24,50, dengan alasan utama adalah berkurangnya ketidakpastian regulasi. Bank investasi tersebut mencatat bahwa tinjauan regulasi DORA III mendekati kesimpulannya, yang memberikan kejelasan lebih besar bagi investor.

Menurut Barclays, opini dari regulator Spanyol, CNMC, memberikan "dasar yang kredibel" untuk hasil regulasi, mengurangi risiko penyelesaian yang kurang menguntungkan. Hal ini memungkinkan analis untuk lebih fokus pada kualitas operasional Aena yang solid dan visibilitas pendapatan yang ditawarkan oleh kerangka kerja regulasi lima tahun. Barclays juga menaikkan perkiraan penumpang untuk Aena menyusul data lalu lintas dan kapasitas yang lebih kuat.

Fraport Dihadapkan Tantangan Lalu Lintas dan Operasional

Sebaliknya, Fraport menghadapi penurunan target harga yang tajam menjadi €71 dari €96. Penurunan peringkat ini didasarkan pada beberapa faktor yang menekan, termasuk tren jangka pendek yang lebih lemah dan ketergantungan jangka menengah yang kompleks pada maskapai Lufthansa.

Analis Barclays menyoroti beberapa poin kekhawatiran untuk Fraport:

Ad

• Lalu lintas dan kapasitas di Bandara Frankfurt tetap lemah.
• Biaya operasional meningkat seiring pembangunan Terminal 3.
• Pertumbuhan penumpang yang lebih lambat membatasi potensi keuntungan dari ritel di Terminal 3.
• Bisnis penanganan darat (*ground handling*) masih merugi menjelang negosiasi kontrak baru yang sulit dengan Lufthansa.

Barclays kini memandang kesepakatan penanganan darat yang baru "terutama sebagai jalan menuju titik impas daripada katalis pendapatan yang substansial." Akibatnya, bank tersebut memangkas perkiraan EBITDA grup Fraport untuk tahun 2026 sebesar 3% menjadi €1,45 miliar, di bawah panduan perusahaan sebesar hingga €1,5 miliar.

Pandangan Terhadap Operator Bandara Lain

Dalam catatan yang sama, Barclays menegaskan kembali peringkat "overweight" untuk operator bandara Paris, ADP, dengan target harga yang dinaikkan menjadi €140. Sementara itu, Bandara Internasional Athena dan Bandara Zurich mempertahankan peringkat "equal weight".

Barclays juga mencatat bahwa potensi gangguan baru di Timur Tengah memperkuat preferensinya terhadap Aena, mengingat eksposur langsungnya yang terbatas dan potensi Spanyol untuk mendapat manfaat dari pergeseran permintaan liburan ke Mediterania Barat. Sebaliknya, Fraport lebih terekspos karena model hub Frankfurt, lalu lintas dari Teluk, dan kepemilikannya di Antalya, yang menambah risiko penurunan pada prospek aviasi yang sudah lebih lemah.