Barclays ปรับเพิ่มอันดับ Aena จากความชัดเจนด้านกฎระเบียบ แต่ลดเกรด Fraport เหตุผู้โดยสารซบเซา

Barclays ได้ปรับเปลี่ยนมุมมองการลงทุนต่อผู้ให้บริการสนามบินรายใหญ่ในยุโรป โดยได้ปรับเพิ่มอันดับความน่าลงทุนของ Aena ในสเปน เนื่องจากความชัดเจนด้านกฎระเบียบที่เพิ่มขึ้น แต่ได้ปรับลดอันดับของ Fraport ในเยอรมนี ท่ามกลางความกังวลเกี่ยวกับแนวโน้มปริมาณผู้โดยสารที่อ่อนแอและความท้าทายในการดำเนินงาน

มุมมองเชิงบวกต่อ Aena จากความชัดเจนด้านกฎระเบียบ

Barclays ได้ปรับเพิ่มอันดับความน่าลงทุนของ Aena จาก "คงน้ำหนักการลงทุน" (Equal weight) เป็น "เพิ่มน้ำหนักการลงทุน" (Overweight) พร้อมทั้งปรับเพิ่มราคาเป้าหมายจาก €24.50 เป็น €28.50 นักวิเคราะห์ให้เหตุผลว่าการทบทวนกฎระเบียบ DORA III ที่ใกล้จะสิ้นสุดลง ช่วยลดความไม่แน่นอนที่เคยเป็นปัจจัยกดดันก่อนหน้านี้

ความเห็นจากคณะกรรมการตลาดและการแข่งขันแห่งชาติของสเปน (CNMC) ได้สร้าง "ฐานที่น่าเชื่อถือ" สำหรับผลลัพธ์ด้านกฎระเบียบ ซึ่งช่วยลดความเสี่ยงที่จะเกิดข้อตกลงที่ไม่เอื้ออำนวยอย่างมีนัยสำคัญ ปัจจัยนี้ทำให้นักวิเคราะห์สามารถหันมาให้ความสำคัญกับคุณภาพการดำเนินงานของ Aena และความชัดเจนของผลประกอบการภายใต้ข้อตกลงด้านกฎระเบียบระยะ 5 ปี นอกจากนี้ Barclays ยังได้ปรับเพิ่มคาดการณ์จำนวนผู้โดยสารของ Aena ตามข้อมูลปริมาณการเดินทางและความจุที่แข็งแกร่งขึ้น

ปรับลดอันดับ Fraport ท่ามกลางความท้าทายรอบด้าน

ในทางตรงกันข้าม Barclays ได้ปรับลดอันดับความน่าลงทุนของ Fraport จาก "เพิ่มน้ำหนักการลงทุน" เป็น "คงน้ำหนักการลงทุน" (Equal weight) และปรับลดราคาเป้าหมายลงอย่างมากจาก €96 เหลือ €71 การปรับลดครั้งนี้สะท้อนถึงแนวโน้มที่อ่อนแอในระยะสั้นและความเชื่อมโยงที่ซับซ้อนกับสายการบิน Lufthansa

ปัจจัยลบที่นักวิเคราะห์ระบุ ได้แก่:

Ad

• ปริมาณผู้โดยสารและความจุของสนามบินแฟรงก์เฟิร์ตยังคงซบเซา
• การเปิดอาคารผู้โดยสาร 3 (Terminal 3) ทำให้ต้นทุนในส่วนธุรกิจการบินเพิ่มขึ้น
• การเติบโตของผู้โดยสารที่ลดลงจำกัดโอกาสในการเติบโตของธุรกิจค้าปลีกใน Terminal 3
• ธุรกิจบริการภาคพื้นดินยังคงขาดทุน ขณะที่รอสัญญาฉบับใหม่กับ Lufthansa ซึ่งการเจรจาที่ยากลำบากสร้างความไม่แน่นอน

Barclays ได้ปรับลดคาดการณ์จำนวนผู้โดยสารที่สนามบินแฟรงก์เฟิร์ตในปี 2026 ลงเหลือ 63.3 ล้านคน และปรับลดคาดการณ์กำไรก่อนหักดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่าย (EBITDA) ของกลุ่มในปี 2026 ลง 3% เหลือ 1.45 พันล้านยูโร ซึ่งต่ำกว่าเป้าหมายของบริษัทที่คาดว่าจะสูงถึง 1.5 พันล้านยูโร

ภาพรวมและความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์

Barclays ยังคงมุมมอง "เพิ่มน้ำหนักการลงทุน" ต่อ ADP (ผู้ให้บริการสนามบินปารีส) แต่คงอันดับ "คงน้ำหนักการลงทุน" สำหรับสนามบินเอเธนส์และซูริก โดยระบุว่าสนามบินซูริกมีการบริหารจัดการที่ดีแต่มีปัจจัยกระตุ้นในระยะสั้นน้อยกว่า

นอกจากนี้ นักวิเคราะห์ชี้ว่าความไม่สงบในตะวันออกกลางที่เกิดขึ้นใหม่เป็นปัจจัยสนับสนุนการปรับมุมมองมายัง Aena เนื่องจากมีความเสี่ยงโดยตรงที่จำกัด และสเปนอาจได้รับประโยชน์จากความต้องการเดินทางพักผ่อนที่ย้ายมายังฝั่งตะวันตกของทะเลเมดิเตอร์เรเนียน ในขณะที่ Fraport มีความเสี่ยงมากกว่าจากโมเดลธุรกิจแบบศูนย์กลางการบิน (Hub) ปริมาณผู้โดยสารจากกลุ่มประเทศอ่าว และการดำเนินงานที่สนามบินอันตัลยาในตุรกี