Barclays Naik Taraf Aena, Turun Taraf Fraport Berikutan Prospek Berbeza

Barclays pada hari Selasa telah menyemak semula pandangannya terhadap sektor pengendali lapangan terbang Eropah, menaikkan taraf Aena dari Sepanyol berikutan ketidaktentuan kawal selia yang semakin reda, tetapi menurunkan taraf Fraport dari Jerman atas kebimbangan mengenai unjuran trafik dan isu-isu operasi yang berterusan.

Aena Dinaik Taraf Atas Kejelasan Kawal Selia

Barclays menaikkan saranannya untuk Aena kepada “overweight” daripada “equal weight” sebelum ini, dan pada masa yang sama menaikkan harga sasarannya kepada €28.50 daripada €24.50. Penganalisis bank itu menyatakan bahawa semakan kawal selia DORA III yang hampir selesai telah mengurangkan ketidaktentuan yang sebelum ini mengekang prospek syarikat.

Menurut Barclays, pendapat daripada suruhanjaya pasaran dan persaingan Sepanyol (CNMC) menyediakan "lantai yang boleh dipercayai" untuk hasil kawal selia, mengurangkan risiko penyelesaian yang kurang memuaskan. Ini membolehkan penganalisis memberi tumpuan kepada kualiti operasi Aena dan kejelasan perolehan yang ditawarkan oleh perjanjian kawal selia selama lima tahun. Barclays turut menaikkan unjuran penumpangnya berikutan data trafik dan kapasiti yang lebih kukuh.

Fraport Diturun Taraf Berikutan Prospek Trafik Lemah

Sebaliknya, Fraport melihat saranannya diturunkan kepada “equal weight” daripada “overweight”, dengan harga sasaran dipotong dengan ketara kepada €71 daripada €96. Barclays memetik beberapa faktor yang menyumbang kepada keputusan ini:

Ad

• Trend Jangka Pendek Lemah: Trafik dan kapasiti di Lapangan Terbang Frankfurt kekal lemah, dengan kebergantungan yang kompleks pada syarikat penerbangan Lufthansa.
• Cabaran Operasi: Pembinaan Terminal 3 meningkatkan kos dalam segmen penerbangan, manakala pertumbuhan penumpang yang lebih perlahan mengehadkan potensi peningkatan daripada perniagaan runcit di terminal baharu itu. Unit pengendalian darat juga masih mencatat kerugian menjelang rundingan kontrak baharu dengan Lufthansa.
• Unjuran Direndahkan: Barclays mengurangkan unjuran penumpang Frankfurt untuk 2026 kepada 63.3 juta dan menurunkan unjuran EBITDA kumpulan 2026 sebanyak 3% kepada €1.45 bilion, di bawah panduan syarikat sehingga €1.5 bilion.

Tinjauan Sektor dan Risiko Geopolitik

Barclays turut mengulas mengenai pengendali lain. ADP (Paris) mengekalkan penarafan “overweight” dengan harga sasaran dinaikkan kepada €140, manakala Athens International Airport dan Zurich Airport kedua-duanya mengekalkan penarafan “equal weight”.

Penganalisis itu menambah bahawa gangguan yang diperbaharui di Timur Tengah mengukuhkan kecenderungan mereka terhadap Aena, memandangkan pendedahan langsungnya yang terhad dan potensi Sepanyol untuk mendapat manfaat daripada peralihan permintaan percutian ke Mediterranean Barat. Sebaliknya, Fraport lebih terdedah melalui model hab Frankfurt, trafik dari Teluk, dan kepentingannya di Antalya, yang menambah risiko penurunan kepada prospek penerbangannya yang sudah sedia lemah.