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汇丰下调Arm评级至“持有”，称AI驱动的涨势已超越基本面
Summary
芯片设计公司Arm股价承压下跌，此前汇丰银行因其估值过高而将其评级从“买入”下调至“持有”。该行分析师指出，由人工智能热潮驱动的股价飙升已充分反映了其长期增长潜力。
芯片设计公司Arm Holdings股价周二承压，此前汇丰银行（HSBC）将其股票评级从“买入”下调至“持有”。汇丰分析师表示，该股由人工智能（AI）驱动的急剧上涨已提前消化了其大部分长期增长潜力，导致进一步上行空间有限。
受此消息影响，Arm股价在周二交易中收盘下跌6%，至281.17美元。在盘后交易中，股价小幅回升0.4%，至282.26美元。
估值已反映长期增长
汇丰银行指出，自今年3月公司举办“Arm Everywhere”活动以来，Arm的股价已飙升122%，远超同期费城半导体指数57%的涨幅。这一涨势主要源于投资者对其进军AI数据中心商用服务器CPU领域的乐观预期。
该行分析师认为，此轮上涨已超出其预期，并已充分反映了强劲的长期盈利增长。尽管汇丰将Arm的目标价从255美元上调至315美元，以反映其对2029财年估值的预测，但新的目标价较Arm 7月13日收盘价298.99美元仅有约5%的上涨空间。
近期面临产能瓶颈
Ad尽管汇丰对Arm的长期前景保持积极看法，但报告也指出了近期的制约因素。分析师表示，台积电（TSMC）的3纳米晶圆代工产能有限，这限制了Arm AI服务器CPU的出货量，从而对短期盈利增长构成压力。
汇丰预计，台积电在2027年下半年之前不会有显著的产能增加，并且在分配新产能时可能会优先考虑现有大客户。
高昂的市盈率
汇丰估计，Arm目前的股价相当于其2027财年预期收益的139倍和2028财年预期收益的95倍。分析师认为，如此高昂的估值已经体现了管理层雄心勃勃的AI发展路线图，包括到2031财年实现250亿美元营收和9美元非公认会计准则（non-GAAP）每股收益的目标。