หุ้น Arm ร่วง หลัง HSBC หั่นคำแนะนำเป็น 'ถือ' ชี้ราคาพุ่งแรงแซงปัจจัยพื้นฐาน

ราคาหุ้น Arm Holdings (ARM) ปรับตัวลดลงอย่างหนักในการซื้อขายล่าสุด หลังจาก HSBC ได้ปรับลดคำแนะนำการลงทุนลงสู่ระดับ "ถือ" (Hold) จากเดิม "ซื้อ" (Buy) โดยระบุว่าการพุ่งขึ้นของราคาหุ้นที่ได้รับแรงหนุนจากกระแสปัญญาประดิษฐ์ (AI) ได้สะท้อนศักยภาพการเติบโตในระยะยาวไปมากแล้ว ทำให้มูลค่าหุ้นในปัจจุบันมีอัพไซด์ที่จำกัด

สาเหตุการปรับลดคำแนะนำ

HSBC ได้ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายของหุ้น Arm เป็น 315 ดอลลาร์ จากเดิม 255 ดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม ราคาเป้าหมายใหม่นี้มีอัพไซด์เพียงประมาณ 5% จากราคาปิดของหุ้นเมื่อวันที่ 13 กรกฎาคมที่ 298.99 ดอลลาร์ การตัดสินใจปรับลดคำแนะนำมีขึ้นหลังจากราคาหุ้น Arm พุ่งสูงขึ้นถึง 122% นับตั้งแต่การจัดงาน "Arm Everywhere" เมื่อเดือนมีนาคม ซึ่งสูงกว่าดัชนี Philadelphia Semiconductor ที่เพิ่มขึ้น 57% ในช่วงเวลาเดียวกันอย่างมีนัยสำคัญ

นักวิเคราะห์จาก HSBC ระบุว่า การทะยานขึ้นของราคาหุ้นได้เกินความคาดหมายและได้คำนวณรวมการเติบโตของกำไรในระยะยาวเข้าไปแล้ว ทำให้มูลค่าหุ้นในปัจจุบันอยู่ในระดับที่ค่อนข้างแพง

มูลค่าหุ้นและปัจจัยท้าทาย

Ad

แม้ว่า HSBC จะยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มระยะยาวของ Arm แต่ก็ได้ชี้ให้เห็นถึงความท้าทายในระยะสั้นที่อาจจำกัดการเติบโตของกำไร

• มูลค่าหุ้นที่สูง: HSBC ประเมินว่าหุ้น Arm ซื้อขายที่อัตราส่วนราคาต่อกำไรล่วงหน้าสูงถึง 139 เท่าของกำไรปีงบประมาณ 2027 และ 95 เท่าของกำไรปีงบประมาณ 2028
• ข้อจำกัดด้านการผลิต: ปัจจัยสำคัญที่จำกัดการเติบโตของกำไรในระยะสั้นคือ กำลังการผลิตชิปขนาด 3 นาโนเมตรของ TSMC ที่มีจำกัด ซึ่งส่งผลกระทบต่อการส่งมอบ CPU สำหรับเซิร์ฟเวอร์ AI ของ Arm
• การเพิ่มกำลังการผลิต: HSBC คาดว่าการเพิ่มกำลังการผลิตอย่างมีนัยสำคัญของ TSMC จะเกิดขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปี 2027 และมีแนวโน้มที่ TSMC จะจัดสรรกำลังการผลิตใหม่ให้กับลูกค้าเดิมก่อน

แนวโน้มในอนาคต

นักวิเคราะห์ยังคงเชื่อมั่นในศักยภาพระยะยาวของ Arm โดยเฉพาะกลยุทธ์การขยายสู่ตลาด CPU สำหรับเซิร์ฟเวอร์ในศูนย์ข้อมูล AI ซึ่งเป็นตลาดที่มีการเติบโตสูง อย่างไรก็ตาม การปรับลดคำแนะนำในครั้งนี้สะท้อนถึงความกังวลเกี่ยวกับมูลค่าหุ้นที่ปรับตัวขึ้นรวดเร็วจนเกินปัจจัยพื้นฐานในระยะสั้น ซึ่งสอดคล้องกับเป้าหมายของบริษัทที่ตั้งเป้ารายได้ 2.5 หมื่นล้านดอลลาร์ และกำไรต่อหุ้นที่ไม่ใช่ GAAP ที่ 9 ดอลลาร์ภายในปีงบประมาณ 2031 ซึ่งนักลงทุนดูเหมือนจะได้รับรู้แนวโน้มดังกล่าวไปในราคาหุ้นปัจจุบันแล้ว