伯恩斯坦警告称，内存成本上涨或将影响苹果公司12月季度的利润率。

伯恩斯坦分析师周五警告称，由于内存芯片成本大幅上涨，苹果公司12月季度业绩可能面临下行风险，预计这将对公司的毛利率和盈利构成压力。

尽管存在短期担忧，但伯恩斯坦仍维持对苹果股票的“跑赢大盘”评级和370美元的目标价。

利润率和盈利预测下调

伯恩斯坦对苹果物料清单（BOM）的分析表明，成本压力显著，主要来自内存组件。该公司将苹果第一财季每股收益（EPS）预期从3.00美元下调至2.87美元，比华尔街普遍预期的2.92美元低2%。

该报告预测苹果的总毛利率将为46.2%，比市场普遍预期低50个基点。预计此次成本上涨对 iPhone 业务的影响将更为显著，其毛利率预计为 40.4%，比市场普遍预期低 390 个基点。

组件成本的影响

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分析师 Mark Newman 指出，DRAM 和 NAND 闪存成本的上涨是导致利润率承压的主要因素。据报道，这些组件的成本约占 256GB iPhone 18 Pro Max 预计同比成本上涨 168 美元的 90%。

Bernstein 指出了影响财务模型的几个关键因素：

• 国际定价：美国以外市场较高的价格在一定程度上抵消了成本上涨的影响。该公司估计，iPhone 的全球平均价格涨幅比美国高出约 1.3 个百分点。
• 销售组合：高端机型的销售增长（预计将占总销量的 70%）提供了一定的支撑。然而，市场预期需求将集中在利润率较低的 256GB 存储配置上，而这种配置无法完全抵消更高的组件成本，因此上述预期有所缓和。

尽管短期内面临不利因素，伯恩斯坦的报告最后重申了其长期观点，即苹果仍然是“消费者人工智能的主要入口”。