AMD财报超预期但股价盘前大跌，毛利率及资本支出引发市场担忧

尽管第二季度业绩报告整体表现亮眼，芯片巨头 Advanced Micro Devices (AMD) 的股价仍在盘前交易中下跌 7.3%。投资者对公司毛利率未达标、资本支出大幅增加以及失去一个重要客户的担忧，盖过了其创纪录的营收和强劲的业绩指引所带来的利好。

业绩超预期难掩三大隐忧

根据财报，AMD 2026年第二季度实现了创纪录的季度收入 11.54亿美元，同比增长 50%，调整后每股收益为 1.66美元，双双超出华尔街预期。此外，公司对第三季度的收入指引约为 13亿美元，同样高于约12.5亿美元的市场共识。

然而，市场的焦点集中在几个关键的负面信息上：

• 毛利率未达标：该季度毛利率为 54%，低于市场普遍预期的 56%。分析师将此归因于为提升其 Helios AI 基础设施平台产能而产生的短期成本压力。
• 资本支出远超预期：资本支出高达 8.08亿美元，远远超过了华尔街约3.14亿美元的预测。这引发了投资者对公司为在AI加速器竞赛中与英伟达(Nvidia)抗衡所需投入巨额资金的担忧。
• 失去重要客户：雪上加霜的是，SpaceX 在其财报发布中披露，将停止采购AMD芯片，并转向英伟达作为其独家AI芯片供应商。这一竞争性挫折加剧了AMD股价在盘后的跌幅。

Ad

市场反应与背景分析

此次股价下跌是典型的“买预期，卖事实”的市场反应。在财报发布前的常规交易时段，由于市场对业绩抱有高度期待，AMD股价已大幅上涨约 9%。这种预先的涨幅使得该股在财报细节未能尽善尽美时，极易受到抛售压力的影响。

从更广泛的市场环境来看，标普500指数仅上涨0.3%，纳斯达克指数基本持平，这证实了AMD的盘前疲软几乎完全是由公司自身特定因素驱动，而非宏观经济逆风。综合来看，尽管顶线增长和前瞻指引强劲，但毛利率的失守、资本支出的激增以及客户流失的综合影响，足以抹去前一个交易日的涨幅，并引发了投资者对其高估值的重新审视。