另类资产管理公司利用保险资本推动美国能源基础设施建设热潮

来自另类资产管理公司的新一轮资本涌入，正推动美国能源基础设施的扩张，为大型液化天然气 (LNG) 出口终端和管道网络提供资金。包括阿波罗全球管理公司、黑石集团和 KKR 在内的多家公司正利用其保险业务的资金，满足能源行业的关键融资需求。

私募资本激增

这股投资热潮的驱动力源于全球对美国能源出口日益增长的需求，而地缘政治不稳定因素又加剧了这一需求。此外，国内对电力的需求不断增长，以支持新的人工智能基础设施建设。据数据提供商 Infralogic 的数据显示，仅在 2026 年，另类投资者参与的 LNG 和中游领域的交易额就高达 203.5 亿美元，是 2024 年全年总额的两倍多。

这种融资方式对双方都具有战略意义。拥有长期合同的能源基础设施项目能够提供保险资本所寻求的稳定且风险较低的回报。黑石信贷与保险高级董事总经理里克·坎贝尔在接受路透社采访时表示：“这是一项资产组合，这些资产经时间证明风险普遍较低，而资本则希望长期投资于风险较低、回报稳定的资产。”

里程碑式交易

自2025年以来，几乎所有获批的大型液化天然气（LNG）项目都涉及私人资本与传统贷款机构的合作。这种转变反映出人们对LNG设施的看法正在转变，将其视为长期基础设施资产，而非纯粹的大宗商品业务，销售协议通常可锁定长达20年的收入。

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近期重大交易包括：

• 阿波罗投资90亿美元支持ONEOK，包括其收购米德兰盆地资产。
• 投资70亿美元用于森普拉基础设施公司（Sempra Infrastructure）的亚瑟港LNG设施二期工程。
• 黑石集团牵头投资53.4亿美元，支持管道运营商威廉姆斯公司（Williams）正在开发的电力项目。
• 2024 年底，EQT 以 35 亿美元的价格将其在一家中游合资企业中 49% 的股份出售给了黑石信贷与保险集团。

融资结构的演变

这些投资的性质也在不断演变。虽然许多交易都为特定的、隔离的项目提供资金，但 ONEOK 最近与 Apollo 的交易却开创了先河。该交易为 Apollo 直接投资 ONEOK 的少数股权创建了一种新的结构，为上市公司提供了一种无需在公开市场发行股票即可筹集大量资金的新模式。

据路透社报道，巴克莱银行并购结构主管 Jeffrey Mensch 表示：“这有可能成为上市公司的一种额外融资选择，因为无需进入公开市场即可大规模筹集股权。”巴克莱银行曾为 ONEOK 的这笔交易提供咨询服务。对于项目开发商而言，这一趋势无疑拓展了融资渠道。正如阿波罗合伙人丹尼尔·沃格尔告诉路透社的那样，“市场上有充足的资金，所以对于项目开发商来说，关键在于资金来源多元化。”