另類資產管理公司利用保險資本推動美國能源基礎建設熱潮

來自另類資產管理公司的新一輪資本湧入，正推動美國能源基礎設施的擴張，為大型液化天然氣 (LNG) 出口終端和管道網路提供資金。包括阿波羅全球管理公司、黑石集團和 KKR 在內的多家公司正利用其保險業務的資金，滿足能源產業的關鍵融資需求。

私募資本激增

這股投資熱潮的驅動力源自於全球對美國能源出口日益增長的需求，而地緣政治不穩定因素又加劇了這項需求。此外，國內對電力的需求不斷增長，以支援新的人工智慧基礎設施建設。根據數據供應商 Infralogic 的數據顯示，光是 2026 年，另類投資人參與的 LNG 和中游領域的交易額就高達 203.5 億美元，是 2024 年全年總額的兩倍多。

這種融資方式對雙方都具有策略意義。擁有長期合約的能源基礎設施項目能夠提供保險資本所尋求的穩定且風險較低的回報。黑石信貸與保險高級董事總經理里克·坎貝爾在接受路透社採訪時表示：“這是一項資產組合，這些資產經時間證明風險普遍較低，而資本則希望長期投資於風險較低、回報穩定的資產。”

里程碑式交易

自2025年以來，幾乎所有獲準的大型液化天然氣（LNG）計畫都涉及私人資本與傳統貸款機構的合作。這種轉變反映出人們對LNG設施的看法正在轉變，將其視為長期基礎設施資產，而非純粹的大宗商品業務，銷售協議通常可鎖定長達20年的收入。

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近期重大交易包括：

• 阿波羅投資90億美元支持ONEOK，包括其收購米德蘭盆地資產。
• 投資70億美元在森普拉基礎設施公司（Sempra Infrastructure）的亞瑟港LNG設施二期工程。
• 黑石集團主導投資53.4億美元，支持管道營運商威廉斯公司（Williams）正在開發的電力項目。
• 2024 年底，EQT 以 35 億美元的價格將其在一家中游合資企業中 49% 的股份出售給了黑石信貸與保險集團。

融資結構的演變

這些投資的性質也不斷演變。雖然許多交易都為特定的、隔離的項目提供資金，但 ONEOK 最近與 Apollo 的交易卻開創了先河。該交易為 Apollo 直接投資 ONEOK 的少數股權創建了一種新的結構，為上市公司提供了一種無需在公開市場發行股票即可籌集大量資金的新模式。

根據路透社報道，巴克萊銀行併購結構主管 Jeffrey Mensch 表示：「這有可能成為上市公司的額外融資選擇，因為無需進入公開市場即可大規模籌集股權。」巴克萊銀行曾為 ONEOK 的交易提供諮詢服務。對專案開發商而言，這一趨勢無疑拓展了融資管道。正如阿波羅合夥人丹尼爾·沃格爾告訴路透社的那樣，“市場上有充足的資金，所以對於項目開發商來說，關鍵在於資金來源多元化。”