オルタナティブ資産運用会社が保険資本で米国のエネルギーインフラブームを後押し

オルタナティブ資産運用会社からの新たな資金流入が、アメリカのエネルギーインフラ拡張を後押しし、主要な液化天然ガス（LNG）輸出ターミナルやパイプライン網への資金提供を支えている。アポロ・グローバル・マネジメント、ブラックストーン、KKRといった企業は、保険事業の資金を投入し、エネルギーセクターの重要な資金ニーズを満たしている。

民間資本の急増

この投資流入は、地政学的不安定を背景とした米国産エネルギー輸出に対する世界的な需要の高まりと、新たなAIインフラを支える国内電力需要の増加によって促進されている。データプロバイダーのインフラロジックによると、2026年だけでも、オルタナティブ投資家はLNGおよびミッドストリームセクターにおいて、203億5000万ドル相当の取引に参加しており、これは2024年通年の総額の2倍以上となる。

この種の資金調達は、双方にとって戦略的に有利である。長期契約を伴うエネルギーインフラプロジェクトは、保険資本が求める安定した低リスクのリターンを提供する。 「これは、長年にわたりリスクが低いことが証明されてきた資産と、安定したリターンが見込める低リスク資産への長期投資を望む資本との融合です」と、ブラックストーン・クレジット・アンド・インシュアランスのシニア・マネージング・ディレクター、リック・キャンベル氏はロイター通信への声明で述べた。

画期的な取引

2025年以降に承認された主要なLNGプロジェクトのほぼすべてにおいて、従来の金融機関に加え、民間資本が関与している。この変化は、LNG施設を単なる商品事業ではなく、長期にわたるインフラ資産と捉える見方を反映しており、販売契約によって最大20年間の収益が確保されるケースも少なくない。

最近の主要な取引には以下が含まれる。

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• アポロによるONEOKへの90億ドルの投資（ミッドランド盆地の資産買収を含む）。
• センプラ・インフラストラクチャーのポートアーサーLNG施設の第2フェーズへの70億ドルの投資。
• パイプライン事業者ウィリアムズが開発中の電力プロジェクトを支援するための、ブラックストーン主導の53億4000万ドルの投資。

2024年後半には、EQTがミッドストリーム合弁事業の株式49%をブラックストーン・クレジット＆インシュアランスに売却する35億ドル規模の取引が成立しました。

資金調達構造の進化

こうした投資の性質も変化しています。多くの取引は特定のプロジェクトに限定された資金調達を目的としていますが、ONEOKとアポロの最近の取引は新たな局面を切り開きました。この取引により、アポロはONEOKの株式に直接少数株主として投資できる仕組みが構築され、上場企業が株式公開市場で株式を発行することなく、多額の資金を調達できる新たなモデルが生まれました。

ロイター通信によると、ONEOKの取引でアドバイザーを務めたバークレイズのM&Aストラクチャリング責任者、ジェフリー・メンシュ氏は、「これは上場企業にとって新たな資金調達手段となる可能性を秘めている。株式公開市場に頼ることなく、大規模な資金調達が可能になるからだ」と述べています。プロジェクト開発者にとって、この傾向は資金調達源の拡大という歓迎すべき機会となります。アポロのパートナーであるダニエル・フォーゲル氏はロイター通信に対し、「資金は豊富にあるので、プロジェクト開発者にとって重要なのは、資金源を多様化することだ」と語った。