美国银行：AI股回调属健康轮动，建议投资者分散投资组合

根据美国银行证券部（BofA Securities）的分析，近期包括日本在内的人工智能（AI）相关股票遭遇的抛售，应被视为市场健康的板块轮动，而非预示着更广泛的下跌行情。该机构建议，在宏观经济风险上升和估值高企的背景下，投资者应考虑分散其投资组合。

多重因素导致AI板块回调

美国银行指出，多种因素共同对市场情绪构成了压力，导致了AI概念股的疲软。这些因素包括：

• 成本与可持续性担忧：市场对AI驱动的数据中心支出的可持续性、更高的内存成本以及AI代币成本感到担忧。
• 竞争格局变化：投资者情绪受到向成本更低的中国开源AI模型转变的影响。
• 宏观驱动的轮动：原油价格下跌和美国实际利率上升，促使投资者将资金从AI板块轮动至其他行业。
• 技术性因素：在经历长期上涨后，高估值和高贝塔系数的股票出现回调，持仓过于拥挤也是原因之一。此外，从6月底到8月初，动量股通常会因盈利修正动能减弱而表现不佳，季节性因素也起到了一定作用。

市场展望：轮动而非崩盘

美国银行认为，当前的市场调整与“互联网泡沫”或2008年金融危机等系统性崩溃有本质区别。该机构警告称，只有当市场集中度达到类似历史性危机的极端水平时，才可能预示着更严重的破裂。

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该机构认为，目前市场的最大风险在于油价持续飙升，这可能迫使美联储维持鹰派立场，从而推高实际利率，并引发高估值AI股票更深度的抛售。不过，美国银行判断这种情况暂时不太可能发生，并指出汽油价格上涨会给美国政府带来政治挑战。

投资策略建议

展望未来，美国银行预计AI相关股票在第一季度财报后可能反弹，但复苏过程将是渐进的，而非一蹴而就。

对于投资者，该机构提出了以下建议：

• 保留AI敞口：继续持有AI相关领域的投资，但应避免市盈率（P/E）“过度虚高”的股票。
• 拓宽投资范围：增加对稳定增长型公司以及部分非AI行业的配置。
• 关注受益板块：随着市场广度的改善和油价走低，银行、国防、建筑、房地产、零售和食品等行业可能从中受益。