BofA: Đợt bán tháo cổ phiếu AI là sự luân chuyển lành mạnh, không phải khởi đầu cho suy thoái

Theo BofA Securities, đợt bán tháo gần đây ở các cổ phiếu liên quan đến trí tuệ nhân tạo (AI) là một sự luân chuyển lành mạnh trên thị trường, không phải là sự khởi đầu của một đợt suy thoái trên diện rộng. Ngân hàng này khuyên các nhà đầu tư nên đa dạng hóa danh mục đầu tư trong bối cảnh rủi ro kinh tế vĩ mô gia tăng và định giá cổ phiếu đang ở mức cao.

Các yếu tố thúc đẩy đợt bán tháo

BofA chỉ ra nhiều yếu tố đã ảnh hưởng đến tâm lý thị trường, dẫn đến việc các nhà đầu tư chốt lời ở nhóm cổ phiếu AI sau một đợt tăng giá kéo dài. Các nguyên nhân chính bao gồm:

• Lo ngại về chi tiêu: Mối lo ngại về tính bền vững của chi tiêu cho các trung tâm dữ liệu do AI thúc đẩy.
• Chi phí gia tăng: Chi phí bộ nhớ và token AI cao hơn làm giảm biên lợi nhuận tiềm năng.
• Cạnh tranh: Sự chuyển dịch sang các mô hình AI mã nguồn mở có chi phí thấp hơn từ Trung Quốc.
• Yếu tố vĩ mô: Giá dầu thô giảm và lãi suất thực của Mỹ tăng đã thúc đẩy các nhà đầu tư luân chuyển vốn sang các lĩnh vực khác ngoài AI.
• Vị thế thị trường: Các cổ phiếu có hệ số beta cao và định giá cao đã đảo chiều sau một đợt tăng trưởng nóng, cho thấy tình trạng "vị thế quá đông đúc" (crowded positioning).

Rủi ro và triển vọng thị trường

Theo BofA, rủi ro lớn nhất đối với thị trường sẽ là một đợt tăng giá dầu kéo dài, buộc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) phải duy trì lập trường "diều hâu" (hawkish). Điều này sẽ đẩy lãi suất thực lên cao hơn và có thể gây ra một đợt bán tháo sâu hơn đối với các cổ phiếu AI có định giá cao. Tuy nhiên, BofA tin rằng kịch bản này khó có thể xảy ra ở thời điểm hiện tại.

Ad

Các yếu tố mùa vụ cũng góp phần vào sự luân chuyển này, khi BofA lưu ý rằng các cổ phiếu có đà tăng trưởng mạnh (momentum stocks) thường suy yếu trong khoảng thời gian từ cuối tháng 6 đến đầu tháng 8. Mặc dù cổ phiếu AI có thể phục hồi sau mùa báo cáo kết quả kinh doanh quý đầu tiên, BofA kỳ vọng sự phục hồi này sẽ diễn ra từ từ thay vì ngay lập tức.

Khuyến nghị cho nhà đầu tư

BofA khuyến nghị các nhà đầu tư nên tiếp tục nắm giữ các cổ phiếu liên quan đến AI nhưng cần đa dạng hóa danh mục để giảm thiểu rủi ro. Ngân hàng này cảnh báo rằng chỉ khi mức độ tập trung của thị trường tăng lên cực đoan, tương tự như thời kỳ bong bóng dot-com hay khủng hoảng tài chính 2008, mới là tín hiệu của một sự đổ vỡ nghiêm trọng hơn.

Cụ thể, nhà đầu tư nên tránh các cổ phiếu có hệ số giá trên thu nhập (P/E) quá cao. Thay vào đó, BofA khuyên nên tăng phân bổ vào các công ty tăng trưởng ổn định và các lĩnh vực chọn lọc ngoài AI, bao gồm ngân hàng, quốc phòng, xây dựng, bất động sản, bán lẻ và thực phẩm, những ngành có thể hưởng lợi từ độ rộng thị trường được cải thiện và giá dầu thấp hơn.