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AI 주식 매도세, '붕괴 아닌 건전한 순환매' - BofA 분석
뱅크오브아메리카 증권(BofA Securities)은 최근 나타난 인공지능(AI) 관련 주식의 매도세가 시장 붕괴의 신호라기보다는 건전한 순환매 현상이라고 진단했습니다. BofA는 거시 경제 리스크와 높은 밸류에이션을 고려해 투자자들이 포트폴리오를 다각화해야 한다고 조언했습니다.
AI 주식 조정의 배경
BofA에 따르면 이번 조정은 여러 요인이 복합적으로 작용한 결과입니다. 투자자들은 AI 기반 데이터센터 지출의 지속 가능성, 메모리 및 AI 토큰 비용 상승, 그리고 저렴한 중국산 오픈소스 AI 모델로의 전환 가능성에 대한 우려를 나타냈습니다.
또한, 그동안의 랠리로 인해 특정 종목에 투자가 몰리는 '과밀 포지션(crowded positioning)'이 형성된 점도 차익 실현 매물을 유발한 원인으로 꼽혔습니다. BofA는 6월 말에서 8월 초 사이에는 실적 개선 모멘텀이 약화되면서 주도주가 약세를 보이는 계절적 요인도 영향을 미쳤다고 덧붙였습니다.
거시 경제 요인과 시장 전망
거시 경제 환경의 변화 역시 섹터 순환매를 촉발했습니다. BofA는 유가 하락과 미국 실질 금리 상승이 투자자들로 하여금 AI 이외의 다른 섹터로 눈을 돌리게 만들었다고 분석했습니다.
AdBofA는 시장의 가장 큰 리스크로 지속적인 유가 급등을 지목했습니다. 유가가 계속 오를 경우, 미 연방준비제도(Fed)가 매파적 기조를 유지할 수밖에 없고 이는 실질 금리를 더욱 끌어올려 고평가된 AI 주식의 추가 하락을 유발할 수 있다는 것입니다. 다만, BofA는 현재로서는 이러한 시나리오의 가능성이 낮다고 판단했습니다.
투자 전략 제언
BofA는 투자자들이 AI 관련주에 대한 비중을 유지하면서도 다른 섹터로 노출을 확대하는 전략을 취해야 한다고 권고했습니다. 닷컴 버블이나 2008년 금융 위기 수준의 극단적인 시장 쏠림 현상이 나타나지 않는 한, 심각한 시장 붕괴를 우려할 단계는 아니라는 분석입니다.
구체적으로 과도하게 높은 주가수익비율(PER)을 가진 주식은 피하고, 안정적인 성장주와 일부 비(非)AI 섹터에 대한 배분을 늘릴 것을 조언했습니다. 유가 하락과 시장 전반의 투자심리 개선으로 수혜를 볼 수 있는 분야로 은행, 방산, 건설, 부동산, 소매, 식품주 등이 언급되었습니다.