BofA วิเคราะห์หุ้น AI ปรับฐาน: เป็นการหมุนเวียนกลุ่มลงทุน ไม่ใช่สัญญาณฟองสบู่แตก

BofA Securities ระบุว่าการเทขายทำกำไรในหุ้นกลุ่มที่เกี่ยวข้องกับปัญญาประดิษฐ์ (AI) เมื่อเร็วๆ นี้ สะท้อนถึงการหมุนเวียนกลุ่มลงทุน (sector rotation) ที่ดีต่อสุขภาพของตลาดตราสารทุน มากกว่าที่จะเป็นสัญญาณเริ่มต้นของภาวะขาลงในวงกว้าง โดยแนะนำให้นักลงทุนกระจายพอร์ตการลงทุนท่ามกลางความเสี่ยงด้านเศรษฐกิจมหภาคที่เพิ่มขึ้นและมูลค่าหุ้นที่อยู่ในระดับสูง

ปัจจัยเบื้องหลังการเทขาย

โบรกเกอร์ชี้ว่าแรงกดดันต่อหุ้นกลุ่ม AI มาจากหลายปัจจัย ซึ่งส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่นของนักลงทุน ได้แก่

• ความกังวลต่อความยั่งยืนของการใช้จ่ายในศูนย์ข้อมูล (data center) ที่ขับเคลื่อนด้วย AI
• ต้นทุนที่สูงขึ้นของหน่วยความจำ (memory) และ AI token
• การเปลี่ยนแปลงไปสู่โมเดล AI โอเพนซอร์สจากจีนที่มีราคาถูกกว่า

ในขณะเดียวกัน ปัจจัยมหภาคอย่างราคาน้ำมันดิบที่ลดลงและอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงของสหรัฐฯ ที่สูงขึ้น ได้กระตุ้นให้นักลงทุนโยกย้ายเงินทุนออกจากกลุ่ม AI ไปยังภาคส่วนอื่นๆ นอกจากนี้ การที่นักลงทุนจำนวนมากถือครองหุ้นกลุ่มนี้ (crowded positioning) ก็เป็นอีกสาเหตุที่ทำให้หุ้นที่มีค่าเบต้าสูงและมูลค่าสูงเกิดการกลับตัวหลังปรับขึ้นมาอย่างต่อเนื่อง

Ad

มุมมองและคำแนะนำจาก BofA

BofA มองว่าความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดต่อตลาดคือ การพุ่งขึ้นอย่างต่อเนื่องของราคาน้ำมัน ซึ่งอาจบีบให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) คงท่าทีสายนโยบายการเงินที่เข้มงวด (hawkish) และผลักดันให้อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงสูงขึ้น ซึ่งจะกระตุ้นให้เกิดการเทขายหุ้น AI ที่มีมูลค่าสูงอย่างรุนแรงยิ่งขึ้น อย่างไรก็ตาม BofA เชื่อว่าสถานการณ์ดังกล่าวยังไม่น่าจะเกิดขึ้นในเร็วๆ นี้

ทางธนาคารยังชี้ถึงปัจจัยตามฤดูกาลว่า โดยปกติแล้วหุ้นกลุ่มโมเมนตัมมักจะอ่อนตัวลงในช่วงปลายเดือนมิถุนายนถึงต้นเดือนสิงหาคม ทั้งนี้ แม้หุ้นกลุ่ม AI อาจฟื้นตัวได้หลังการประกาศผลประกอบการไตรมาสแรก แต่คาดว่าจะเป็นการฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไป

สำหรับคำแนะนำ BofA เสนอให้นักลงทุนยังคงถือครองหุ้นที่เกี่ยวข้องกับ AI ต่อไป แต่ควรหลีกเลี่ยงหุ้นที่มีอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) สูงเกินไป พร้อมกับเพิ่มสัดส่วนการลงทุนในบริษัทที่มีการเติบโตที่มั่นคงและภาคส่วนอื่นๆ ที่ไม่เกี่ยวข้องกับ AI เช่น ธนาคาร, กลาโหม, ก่อสร้าง, อสังหาริมทรัพย์, ค้าปลีก และอาหาร ซึ่งอาจได้รับประโยชน์จากภาพรวมตลาดที่กว้างขึ้นและราคาน้ำมันที่ลดลง