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美银：AI股票抛售是健康轮动，而非崩盘前兆
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根据美银证券（BofA Securities）的最新分析，近期人工智能（AI）相关股票经历的抛售潮，应被视为市场健康的板块轮动，而非预示着更广泛的下跌行情即将开始。该券商建议，投资者应在宏观经济风险上升和估值高企的背景下，对投资组合进行多元化配置。
多重因素导致AI板块回调
美银证券指出，市场情绪受到多方面因素的影响。投资者开始担忧AI驱动的数据中心支出的可持续性、内存和AI代币成本的上升，以及市场转向成本更低的中国开源AI模型，这些都对AI板块构成了压力。
与此同时，宏观经济环境的变化也起到了推动作用。原油价格下跌和美国实际利率上升，促使投资者将资金从AI板块轮动至其他领域。美银表示，尽管基准指数可能掩盖了市场内部的巨大变化，但这种轮动是真实存在的。此外，交易拥挤也是一个原因，此前经历长期上涨的高估值、高贝塔股票出现了获利回吐。
健康轮动，而非系统性风险
美银证券认为，当前的市场调整是健康的。该行指出的市场最大风险是油价持续飙升，这可能迫使美联储维持鹰派立场，从而推高实际利率，并引发高估值AI股票更深度的抛售。不过，美银认为这种情况目前发生的可能性不大，因为汽油价格上涨会给美国政府带来政治挑战。
Ad报告补充说，只有当市场集中度达到类似互联网泡沫或2008年金融危机时的极端水平，才可能预示着更严重的问题。季节性因素也起到了一定作用，动量股通常在6月下旬至8月上旬因盈利修正动能减弱而表现不佳。
投资者应如何布局？
对于后市，美银证券建议投资者继续持有AI相关头寸，但应拓宽投资范围至其他行业。该行预计，AI相关股票在第一季度财报后可能会反弹，但复苏过程将是渐进的，而非一蹴而就。
具体的投资建议包括：
- 保留对AI领域的敞口，但避免市盈率过高的股票。
- 增加对增长稳健型公司和部分非AI板块的配置。
- 受益于市场广度改善和油价走低的行业值得关注，例如银行、国防、建筑、房地产、零售和食品等。