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AI関連株の売りは「健全な循環」、本格的な下落ではない＝BofA
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BofAセキュリティーズは、最近の日本のAI（人工知能）関連銘柄に対する売り圧力について、市場の広範な下落局面の始まりではなく、健全なセクター・ローテーションを反映したものだとの分析を示した。同行は、マクロ経済リスクの高まりと割高なバリュエーションを背景に、投資家に対してポートフォリオの分散を推奨している。
売り圧力の背景にある複数要因
BofAは、AI関連株へのセンチメント悪化の背景には複数の要因があると指摘する。これには、AI主導のデータセンター投資の持続性に対する懸念、メモリーやAIトークンコストの上昇、そしてより安価な中国製オープンソースAIモデルへのシフトが含まれるという。
同時に、原油価格の下落と米国の実質金利の上昇が、投資家にAIセクター以外への資金移動を促した。BofAによると、主要株価指数は横ばいに見えても、その裏では大規模な資金のシフトが起きていたという。
市場見通しと投資戦略
AdBofAは、現在の市場にとって最大のリスクは、原油価格が持続的に急騰し、米連邦準備制度理事会（FRB）がタカ派的な姿勢を維持せざるを得なくなることだと分析する。そうなれば実質金利がさらに上昇し、高バリュエーションのAI株の本格的な売りを引き起こす可能性がある。
しかし、同行は現時点でこのシナリオの可能性は低いと見ている。また、AI株の調整には、長期にわたる上昇の後の過密なポジションや、モメンタム株が例年6月下旬から8月上旬にかけて軟調になるという季節的な要因も寄与していると指摘した。
投資戦略として、BofAは以下の点を推奨している。
- AI関連銘柄へのエクスポージャーは維持しつつ、ポートフォリオを他のセクターへも広げる。
- 過度に割高な株価収益率（PER）を持つ銘柄は避ける。
- 市場の裾野が広がり、原油安の恩恵を受ける可能性のある銀行、防衛、建設、不動産、小売、食品といった非AIセクターへの配分を増やす。