Analis BofA: Pelemahan Saham AI Adalah Rotasi Sehat, Bukan Awal Kejatuhan Pasar

Aksi jual yang baru-baru ini melanda saham-saham terkait kecerdasan buatan (AI) lebih mencerminkan rotasi ekuitas yang sehat daripada awal dari tren penurunan yang lebih luas, menurut analisis dari BofA Securities. Pihak bank investasi tersebut menyarankan investor untuk mendiversifikasi portofolio mereka di tengah meningkatnya risiko makroekonomi dan valuasi yang sudah tinggi.

Faktor Pendorong Aksi Jual

BofA Securities mengidentifikasi beberapa faktor yang menekan sentimen investor terhadap saham AI. Kekhawatiran ini mencakup keberlanjutan belanja pusat data yang didorong oleh AI, kenaikan biaya memori dan token AI, serta pergeseran ke arah model AI *open-source* dari China yang lebih murah.

Pada saat yang sama, faktor makroekonomi seperti penurunan harga minyak mentah dan kenaikan suku bunga riil AS mendorong investor untuk melakukan rotasi ke sektor-sektor di luar AI. Menurut BofA, posisi yang sudah terlalu padat (*crowded positioning*) pada saham-saham dengan valuasi dan beta tinggi setelah reli yang panjang juga menjadi pemicu aksi ambil untung.

Risiko Makro dan Rekomendasi Investor

Risiko terbesar bagi pasar, menurut BofA, adalah lonjakan harga minyak yang berkelanjutan yang dapat memaksa Federal Reserve untuk mempertahankan sikap *hawkish*. Skenario ini akan mendorong suku bunga riil lebih tinggi dan memicu aksi jual yang lebih dalam pada saham-saham AI dengan valuasi premium. Namun, BofA meyakini skenario tersebut tidak mungkin terjadi untuk saat ini.

Ad

BofA merekomendasikan strategi berikut bagi investor:

• Tetap mempertahankan eksposur pada saham-saham terkait AI, namun menghindari saham dengan kelipatan harga terhadap laba (rasio P/E) yang terlalu tinggi.
• Meningkatkan alokasi pada perusahaan dengan pertumbuhan yang stabil.
• Melakukan diversifikasi ke sektor non-AI terpilih, seperti perbankan, pertahanan, konstruksi, real estat, ritel, dan makanan, yang dapat diuntungkan dari pelebaran pasar dan harga minyak yang lebih rendah.

Prospek Pemulihan

Faktor musiman juga berkontribusi pada rotasi ini, di mana saham-saham momentum biasanya melemah antara akhir Juni hingga awal Agustus. BofA mencatat bahwa saham-saham AI berpotensi pulih setelah rilis laporan keuangan kuartal pertama, namun pemulihan tersebut diperkirakan akan bertahap dan tidak terjadi secara instan.

Bank investasi tersebut memperingatkan bahwa sinyal kerusakan pasar yang lebih serius hanya akan muncul jika terjadi kenaikan ekstrem dalam konsentrasi pasar, sebanding dengan era *dot-com bubble* atau krisis keuangan 2008.