Deutsche Bank: Lợi suất là động lực chính của thị trường ngoại hối năm 2026

Lợi suất đang là động lực chính trên thị trường ngoại hối trong năm nay, và các giao dịch chênh lệch lãi suất (carry trade) dự kiến sẽ tiếp tục mang lại hiệu quả tốt trong bối cảnh kinh tế toàn cầu ổn định. Đây là nhận định được ngân hàng Deutsche Bank AG đưa ra trong một báo cáo vào thứ Sáu.

Lợi suất là yếu tố chi phối

Ông George Saravelos, trưởng bộ phận chiến lược tiền tệ tại Deutsche Bank, viết rằng lợi suất đã trở thành yếu tố có ảnh hưởng lớn nhất trên thị trường ngoại hối (FX) trong năm nay. Lợi suất từ giao dịch carry đã điều chỉnh theo rủi ro là nhân tố quan trọng nhất đằng sau các biến động tiền tệ năm 2026.

Điều này vẫn đúng bất chấp các sự kiện lớn trên toàn cầu, bao gồm:

• Xung đột ở Trung Đông
• Thay đổi lãnh đạo tại Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed)
• Những biến động lớn trong định giá cổ phiếu công nghệ

Triển vọng các đồng tiền chủ chốt

Ad

Đối với đồng đô la Mỹ, ông Saravelos lưu ý rằng việc thị trường định giá lại lập trường diều hâu của Fed đã nổi lên như là yếu tố tích cực quan trọng nhất. Để tạo ra những biến động lớn hơn cho đồng bạc xanh, thị trường cần phải định giá các đợt tăng lãi suất từ 75 đến 100 điểm cơ bản trở lên, điều này sẽ đưa đồng đô la trở lại vị thế của một đồng tiền có lợi suất cao.

Deutsche Bank không nhận thấy lý do đủ mạnh để kỳ vọng đồng euro sẽ giảm sâu hơn hoặc đồng đô la sẽ tăng giá trên diện rộng, do có những rủi ro tích cực tiềm tàng đối với kỳ vọng tăng trưởng của châu Âu.

Trong khi đó, đồng yên Nhật tiếp tục đối mặt với áp lực từ mức lợi suất trái phiếu kỳ hạn ngắn thấp so với các đồng tiền chủ chốt khác. Tuy nhiên, các nỗ lực của Nhật Bản nhằm thúc đẩy đầu tư trong nước có thể củng cố đồng tiền này. Deutsche Bank cho biết họ ưu tiên sử dụng đồng franc Thụy Sĩ hơn là đồng yên để cung cấp vốn cho các giao dịch chênh lệch lãi suất.

Bài học từ quá khứ

Ngân hàng này chỉ ra cuộc cải tổ Quỹ Đầu tư Hưu trí Chính phủ (GPIF) của Nhật Bản vào năm 2014 như một ví dụ về việc những thay đổi trong kỳ vọng về dòng vốn trong nước có thể tạo ra những biến động ngoại hối đáng kể. Điều này xảy ra ngay cả khi việc thực thi chính sách cần nhiều thời gian hơn để thành hiện thực.