ड्यूश बैंक: 2026 में यील्ड ही मुद्रा बाजारों की प्रमुख चालक रहेगी

ड्यूश बैंक एजी ने शुक्रवार को कहा कि 2026 में विदेशी मुद्रा बाजारों में 'यील्ड' (yield) ही प्रमुख चालक बनी हुई है, और एक स्थिर वैश्विक अर्थव्यवस्था के कारण कैरी ट्रेड्स में अच्छा प्रदर्शन जारी रहने की उम्मीद है। बैंक की रिपोर्ट में इस बात पर जोर दिया गया है कि मध्य पूर्व में युद्ध, फेडरल रिजर्व में नेतृत्व परिवर्तन और प्रौद्योगिकी शेयरों के मूल्यांकन में बड़े बदलाव जैसी प्रमुख घटनाओं के बावजूद, इस साल मुद्रा की चाल के पीछे जोखिम-समायोजित कैरी (risk-adjusted carry) सबसे महत्वपूर्ण कारक रहा है।

यील्ड का प्रभुत्व

ड्यूश बैंक में मुद्रा रणनीति के प्रमुख जॉर्ज सारावेलोस ने लिखा कि इस साल FX बाजारों में यील्ड का दबदबा रहा है। इसका मतलब है कि निवेशक उन मुद्राओं को खरीदने पर ध्यान केंद्रित कर रहे हैं जो उच्च ब्याज दरें प्रदान करती हैं, जबकि कम ब्याज दरों वाली मुद्राओं में बिकवाली कर रहे हैं।

यह प्रवृत्ति, जिसे कैरी ट्रेड के रूप में जाना जाता है, तब फलती-फूलती है जब बाजार में अस्थिरता कम होती है और आर्थिक दृष्टिकोण स्थिर होता है, जैसा कि वर्तमान में देखा जा रहा है।

प्रमुख मुद्राओं पर दृष्टिकोण

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बैंक ने प्रमुख मुद्राओं के लिए अपने विश्लेषण में कई महत्वपूर्ण बिंदुओं पर प्रकाश डाला:

• अमेरिकी डॉलर (USD): फेडरल रिजर्व के आक्रामक पुनर्मूल्यांकन (hawkish repricing) को डॉलर के लिए सबसे महत्वपूर्ण सकारात्मक कारक के रूप में देखा गया है। हालांकि, डॉलर में बड़ी तेजी के लिए, बाजार को 75 से 100 आधार अंकों या उससे अधिक की दर वृद्धि की उम्मीद करनी होगी, जो डॉलर को फिर से उच्च-यील्ड वाली मुद्रा बना देगा।
• यूरो (EUR): यूरोपीय विकास की उम्मीदों में संभावित वृद्धि को देखते हुए, ड्यूश बैंक को यूरो में और गिरावट या डॉलर में व्यापक तेजी की कोई ठोस वजह नहीं दिखती है।
• जापानी येन (JPY): अन्य प्रमुख मुद्राओं की तुलना में अपनी कम फ्रंट-एंड यील्ड्स के कारण येन लगातार दबाव का सामना कर रहा है। बैंक कैरी ट्रेडों को फंड करने के लिए येन के बजाय स्विस फ्रैंक (CHF) को प्राथमिकता देता है।

घरेलू निवेश की भूमिका

ड्यूश बैंक ने बताया कि जापान के घरेलू निवेश को बढ़ावा देने के प्रयास येन को मजबूत कर सकते हैं। बैंक ने जापान के 2014 के सरकारी पेंशन निवेश कोष (GPIF) सुधार का उदाहरण दिया कि कैसे घरेलू प्रवाह की उम्मीदों में बदलाव महत्वपूर्ण FX उतार-चढ़ाव उत्पन्न कर सकता है, भले ही नीति कार्यान्वयन में अधिक समय लगे।