BCA Research: Lo ngại về sự xói mòn thể chế của Mỹ là phóng đại

Theo một báo cáo mới từ BCA Research, sức chịu đựng của các thể chế dân chủ Hoa Kỳ đã bị đánh giá thấp bất chấp những lo ngại ngày càng tăng về quản trị, khi các cơ chế kiểm soát và đối trọng của hiến pháp vẫn tiếp tục hạn chế quyền hành pháp và củng cố niềm tin của nhà đầu tư.

Các thể chế vẫn đứng vững

Báo cáo của BCA Research lập luận rằng mặc dù pháp quyền tại Hoa Kỳ đã suy yếu trong hai thập kỷ qua và sự phân cực chính trị vẫn ở mức cao lịch sử, các lo ngại về một sự trượt dốc nhanh chóng sang chủ nghĩa độc đoán là phóng đại. Báo cáo nhấn mạnh rằng các rủi ro cấu trúc dài hạn đáng kể hơn đến từ sự suy thoái tài khóa.

Các thể chế bao gồm Tòa án Tối cao, Quốc hội, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) và hệ thống bầu cử do các tiểu bang điều hành đã tiếp tục đóng vai trò là đối trọng có ý nghĩa đối với quyền lực của tổng thống. Những cơ quan này đảm bảo sự ổn định và có thể dự đoán được, là những yếu tố quan trọng đối với các nhà đầu tư.

Bằng chứng về sự độc lập

BCA đã chỉ ra một số ví dụ cụ thể về tính độc lập của các thể chế để củng cố cho lập luận của mình:

Ad

• Phán quyết của Tòa án Tối cao: Tòa đã ngăn chặn các mức thuế quan sâu rộng của chính quyền Trump và bảo vệ quyền tự chủ của Fed bằng cách ngăn cản việc bãi nhiệm Thống đốc Lisa Cook.
• Sự phản kháng tại Quốc hội: Thượng viện đã phản đối các đề cử mang tính chính trị vào Cục Dự trữ Liên bang. Ngoài ra, sự phản đối của cả hai đảng đối với một số chính sách của chính quyền cho thấy quyền kiểm soát của Đảng Cộng hòa không loại bỏ được các ràng buộc nội bộ đối với quyền hành pháp.
• Quân đội và bầu cử: Báo cáo cho rằng quân đội vẫn trung thành với Hiến pháp chứ không phải bất kỳ cá nhân lãnh đạo nào, trong khi các cuộc bầu cử tiếp tục do các tiểu bang quản lý, khiến cho việc can thiệp quy mô lớn của liên bang trở nên khó khăn.

Tác động đối với nhà đầu tư

Đối với các nhà đầu tư, BCA cho biết sức chịu đựng của các thể chế đã giúp duy trì sức hấp dẫn của các tài sản tài chính Mỹ. Báo cáo lưu ý rằng các nhà đầu tư nước ngoài tiếp tục tăng nắm giữ nợ của Mỹ xét về giá trị tuyệt đối, và vai trò của đồng đô la như một đồng tiền trú ẩn an toàn vẫn không thay đổi trong các giai đoạn bất ổn toàn cầu.

Nhìn về phía trước, BCA kỳ vọng cuộc bầu cử giữa kỳ năm 2026 sẽ là một cơ chế kiểm soát quan trọng khác. Công ty tin rằng những lo ngại về lạm phát và khả năng chi trả có thể giúp Đảng Dân chủ hoạt động tốt hơn dự kiến, có khả năng làm tăng tình trạng bế tắc lập pháp. Theo lịch sử, kịch bản này thường hỗ trợ cho thị trường chứng khoán Mỹ.