BCA 리서치 "미국 제도적 붕괴 우려 과장...견제와 균형 작동 중"

BCA 리서치는 최근 보고서를 통해 도널드 트럼프 대통령 행정부 하의 거버넌스에 대한 우려에도 불구하고 미국 민주주의 제도의 회복탄력성이 과소평가되었다고 분석했습니다. 보고서는 헌법에 명시된 견제와 균형 장치가 여전히 행정부 권력을 제약하고 투자자 신뢰를 보존하는 역할을 하고 있다고 평가했습니다.

헌법적 견제 장치, 여전히 유효

BCA 리서치는 지난 20년간 미국의 법치주의가 약화되고 정치적 양극화가 심화된 것은 사실이나, 권위주의로의 급격한 전환에 대한 공포는 과장되었다고 지적했습니다. 보고서는 행정부에 대한 의미 있는 균형추 역할을 하는 제도적 장치들이 여전히 작동하고 있음을 여러 사례를 통해 제시했습니다.

• 사법부 독립성: 연방대법원은 트럼프 대통령의 광범위한 관세 부과를 저지하고, 리사 쿡 연준 이사의 해임을 막아 연방준비제도(Fed)의 자율성을 보호했습니다.
• 의회 견제: 상원은 정치적 동기에 따른 연준 이사 임명에 저항했으며, 일부 행정부 정책에 대해서는 초당적인 반대가 있었습니다. 이는 공화당이 의회를 장악하더라도 행정부 권력에 대한 내부적 제약이 존재함을 보여줍니다.
• 군과 선거 제도: 보고서는 군이 특정 지도자가 아닌 헌법에 충성하고 있으며, 선거는 주 정부에 의해 관리되므로 연방 차원의 대규모 개입이 어렵다고 설명했습니다.

투자자 신뢰와 시장 영향

이러한 제도적 회복탄력성은 거버넌스 우려에도 불구하고 미국 금융 자산의 매력을 유지하는 데 기여했다고 BCA 리서치는 분석했습니다. 외국인 투자자들은 절대적인 금액 기준으로 미국 부채 보유를 계속 늘리고 있으며, 달러의 안전자산 지위는 여전히 견고합니다.

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일부 중앙은행들이 점진적으로 다른 선진국 통화로 외환보유고를 다변화하고 있지만, 글로벌 불안정 시기에도 달러의 역할은 변함이 없었다고 보고서는 덧붙였습니다. 다만, 장기적인 재정 악화는 중요한 구조적 리스크로 남아있다고 지적했습니다.

2026년 중간선거 전망

BCA 리서치는 2026년 중간선거가 트럼프 행정부에 대한 또 다른 중요한 제도적 견제 장치가 될 것으로 예상했습니다. 인플레이션과 생계비 문제에 대한 우려가 민주당의 선전에 힘을 실어줄 수 있으며, 이는 의회의 교착 상태를 심화시킬 가능성이 있습니다.

역사적으로 이러한 정치적 교착 상태는 미국 증시에 긍정적인 요인으로 작용해왔습니다. 따라서 중간선거 결과가 새로운 입법 리스크를 제한하며 시장에 우호적인 환경을 조성할 수 있다고 보고서는 전망했습니다.